华泰证券：有色金属或暂时进入休整 短期金价或高位震荡(hua tai zheng quan you se jin shu huo zan shi jin ru xiu zheng duan qi jin jia huo gao wei zhen dang)

智zhì通tōng财cái经jīngAPP获huò悉xī，华huá泰tài证zhèng券quàn(601688)发fā布bù研yán报bào称chēng，国guó内nèi经jīng济jì仍réng在zài缓huǎn慢màn复fù苏sū中zhōng，市shì场chǎng情qíng绪xù保bǎo持chí乐lè观guān。并bìng且qiě国guó内nèi相xiāng继jì发fā布bù了le《推tuī动dòng大dà规guī模mó设shè备bèi更gèng新xīn和hé消xiāo费fèi品pǐn以yǐ旧jiù换huàn新xīn行xíng动dòng方fāng案àn》和hé《2024年nián能néng源yuán工gōng作zuò指zhǐ导dǎo意yì见jiàn》，引yǐn发fā了le市shì场chǎng对duì于yú部bù分fēn金jīn属shǔ需xū求qiú改gǎi善shàn的de预yù期qī。3月yuè美měi联lián储chǔ会huì议yì言yán论lùn偏piān鸽gē，美měi国guó3月yuè制zhì造zào业yè和hé服fú务wù业yè数shù据jù出chū现xiàn分fēn歧qí，金jīn价jià冲chōng高gāo回huí落luò；短duǎn期qī金jīn价jià或huò高gāo位wèi震zhèn荡dàng，长zhǎng期qī多duō因yīn素sù共gòng振zhèn或huò促cù使shǐ金jīn价jià震zhèn荡dàng上shàng行xíng；建jiàn议yì关guān注zhù黄huáng金jīn板bǎn块kuài长zhǎng期qī配pèi置zhì价jià值zhí。铜tóng价jià领lǐng先xiān于yú基jī本běn面miàn上shàng涨zhǎng，短duǎn期qī或huò盘pán整zhěng；铝lǚ价jià或huò在zài4-5月yuè面miàn临lín多duō因yīn素sù博bó弈yì，光guāng伏fú、汽qì车chē轻qīng量liàng化huà等děng新xīn增zēng需xū求qiú能néng否fǒu有yǒu效xiào冲chōng抵dǐ建jiàn筑zhù行xíng业yè弱ruò势shì或huò将jiāng得dé到dào验yàn证zhèng。

华huá泰tài证zhèng券quàn主zhǔ要yào观guān点diǎn如rú下xià：

国guó内nèi经jīng济jì缓huǎn慢màn修xiū复fù，市shì场chǎng情qíng绪xù保bǎo持chí乐lè观guān

据jù百bǎi年nián建jiàn筑zhù网wǎng，3月yuè13日rì-3月yuè19日rì，全quán国guó水shuǐ泥ní出chū库kù量liàng313.6万wàn吨dūn，环huán比bǐ上shàng升shēng43.8%，年nián同tóng比bǐ下xià降jiàng46.4%，农nóng历lì同tóng比bǐ下xià降jiàng30.6%;基jī建jiàn水shuǐ泥ní直zhí供gōng量liàng121万wàn吨dūn，环huán比bǐ上shàng升shēng39.08%，年nián同tóng比bǐ下xià降jiàng33.88%，农nóng历lì同tóng比bǐ下xià降jiàng14.79%。国guó内nèi经jīng济jì在zài复fù苏sū，但dàn是shì同tóng比bǐ23年nián同tóng期qī仍réng然rán偏piān弱ruò。

3月yuè13日rì，国guó务wù院yuàn关guān于yú印yìn发fā《推tuī动dòng大dà规guī模mó设shè备bèi更gèng新xīn和hé消xiāo费fèi品pǐn以yǐ旧jiù换huàn新xīn行xíng动dòng方fāng案àn》的de通tōng知zhī;以yǐ及jí3月yuè18日rì，国guó家jiā能néng源yuán局jú近jìn期qī印yìn发fā《2024年nián能néng源yuán工gōng作zuò指zhǐ导dǎo意yì见jiàn》，其qí中zhōng提tí到dào，科kē学xué优yōu化huà新xīn能néng源yuán利lì用yòng率lǜ目mù标biāo，24年nián新xīn能néng源yuán增zēng速sù或huò继jì续xù保bǎo持chí较jiào好hǎo正zhèng增zēng。花huā旗qí中zhōng国guó意yì外wài经jīng济jì指zhǐ数shù，3月yuè21日rì数shù据jù升shēng至zhì22.5，预yù示shì市shì场chǎng情qíng绪xù面miàn进jìn一yī步bù乐lè观guān。

3月yuè美měi联lián储chǔ会huì议yì言yán论lùn偏piān鸽gē，美měi国guó3月yuè制zhì造zào业yè和hé服fú务wù业yè数shù据jù出chū现xiàn分fēn歧qí

据jùWind，美měi国guó3月yuè标biāo普pǔ全quán球qiú制zhì造zào业yèPMI初chū值zhí52.5，为wèi21个gè月yuè以yǐ来lái新xīn高gāo，预yù期qī51.7；服fú务wù业yèPMI初chū值zhí51.7，为wèi3个gè月yuè以yǐ来lái新xīn低dī，预yù期qī52.0；综zōng合héPMI初chū值zhí52.2，为wèi2个gè月yuè以yǐ来lái新xīn低dī，预yù期qī52.2。

美měi联lián储chǔ主zhǔ席xí鲍bào威wēi尔ěr表biǎo示shì，如rú果guǒ劳láo动dòng力lì市shì场chǎng严yán重zhòng趋qū软ruǎn，这zhè将jiāng是shì开kāi始shǐ降jiàng息xī的de理lǐ由yóu；直zhí觉jué是shì利lì率lǜ不bù会huì回huí到dào非fēi常cháng低dī的de水shuǐ平píng，但dàn这zhè方fāng面miàn存cún在zài巨jù大dà的de不bù确què定dìng性xìng；未wèi来lái会huì议yì做zuò出chū任rèn何hé决jué定dìng，将jiāng取qǔ决jué于yú数shù据jù。点diǎn阵zhèn图tú预yù计jì24年nián终zhōng点diǎn利lì率lǜ为wèi4.6%，今jīn年nián内nèi降jiàng息xī幅fú度dù约yuē为wèi75bps。25年nián目mù标biāo利lì率lǜ中zhōng枢shū上shàng调diào，显xiǎn示shì美měi联lián储chǔ对duì中zhōng性xìng利lì率lǜ水shuǐ平píng评píng估gū提tí升shēng。经jīng济jì预yù测cè方fāng面miàn，今jīn年niánGDP增zēng速sù预yù测cè上shàng调diào，失shī业yè率lǜ小xiǎo幅fú下xià降jiàng，通tōng胀zhàng预yù测cè持chí平píng。

黄huáng金jīn长zhǎng期qī配pèi置zhì价jià值zhí凸tū显xiǎn，未wèi来láiLME金jīn现xiàn价jià格gé或huò涨zhǎng超chāo$2500

3月yuè美měi联lián储chǔ议yì息xī会huì议yì偏piān鸽gē，而ér美měi国guó3月yuèPMI标biāo普pǔ全quán球qiú制zhì造zào数shù据jù偏piān强qiáng，但dàn服fú务wù业yè数shù据jù偏piān弱ruò；LME金jīn现xiàn金jīn价jià格gé冲chōng破pò$2200后hòu回huí落luò。华huá泰tài证zhèng券quàn认rèn为wèi随suí着zhe首shǒu次cì降jiàng息xī时shí点diǎn的de临lín近jìn，金jīn价jià运yùn行xíng中zhōng枢shū将jiāng逐zhú步bù上shàng移yí，4月yuèLME金jīn现xiàn价jià格gé或huò在zài$2100-2200高gāo位wèi震zhèn荡dàng。

此cǐ轮lún美měi联lián储chǔ强qiáng势shì加jiā息xī期qī间jiān，黄huáng金jīn价jià格gé在zài全quán球qiú央yāng行xíng购gòu金jīn量liàng提tí升shēng和hé频pín发fā地dì缘yuán事shì件jiàn共gòng同tóng影yǐng响xiǎng下xià，22年nián和hé23年nián金jīn均jūn价jià不bù降jiàng反fǎn升shēng，体tǐ现xiàn了le市shì场chǎng对duì于yú美měi国guó信xìn用yòng体tǐ系xì和hé逆nì全quán球qiú化huà的de担dān忧yōu。华huá泰tài证zhèng券quàn认rèn为wèi美měi国guó流liú动dòng性xìng重zhòng回huí宽kuān松sōng，全quán球qiú主zhǔ要yào央yāng行xíng继jì续xù维wéi持chí较jiào大dà量liàng级jí的de黄huáng金jīn购gòu买mǎi，叠dié加jiā全quán球qiú主zhǔ要yào黄huáng金jīnETF增zēng仓cāng以yǐ及jí地dì缘yuán事shì件jiàn风fēng险xiǎn，LME金jīn现xiàn价jià格gé或huò涨zhǎng超chāo$2500。

铜tóng价jià领lǐng先xiān于yú基jī本běn面miàn上shàng涨zhǎng，短duǎn期qī或huò盘pán整zhěng；铝lǚ价jià或huò在zài4-5月yuè面miàn临lín多duō因yīn素sù博bó弈yì

3-5月yuè铜tóng、铝lǚ需xū求qiú或huò进jìn入rù传chuán统tǒng旺wàng季jì，截jié至zhì上shàng周zhōu铜tóng、铝lǚ仍réng然rán维wéi持chí了le累lèi库kù的de趋qū势shì，基jī本běn面miàn改gǎi善shàn缓huǎn慢màn，仍réng偏piān过guò剩shèng。针zhēn对duì铜tóng，在zài美měi联lián储chǔ偏piān鸽gē言yán论lùn刺cì激jī下xià，叠dié加jiā冶yě炼liàn产chǎn能néng减jiǎn产chǎn，LME铜tóng价jià快kuài速sù涨zhǎng超chāo$9100，领lǐng先xiān于yú基jī本běn面miàn；华huá泰tài证zhèng券quàn认rèn为wèi随suí着zhe铜tóng基jī本běn面miàn实shí质zhì性xìng改gǎi善shàn后hòu，铜tóng价jià或huò短duǎn期qī维wéi持chí震zhèn荡dàng格gé局jú。

此cǐ外wài，英yīng伟wěi达dá铜tóng缆lǎn连lián接jiē引yǐn起qǐ市shì场chǎng积jī极jí关guān注zhù，国guó内nèi先xiān进jìn铜tóng合hé金jīn企qǐ业yè或huò有yǒu望wàng受shòu益yì。针zhēn对duì铝lǚ，华huá泰tài证zhèng券quàn则zé认rèn为wèi4-5月yuè或huò是shì关guān键jiàn的de印yìn证zhèng时shí期qī；云yún南nán产chǎn能néng复fù产chǎn和hé需xū求qiú复fù苏sū之zhī间jiān的de博bó弈yì，以yǐ及jí大dà建jiàn筑zhù行xíng业yè的de需xū求qiú弱ruò化huà预yù期qī与yǔ光guāng伏fú、汽qì车chē轻qīng量liàng化huà等děng新xīn兴xìng需xū求qiú之zhī间jiān孰shú强qiáng颇pō为wèi关guān键jiàn。值zhí得dé关guān注zhù的de是shì，具jù备bèi成chéng本běn优yōu势shì的de铝lǚ企qǐ未wèi来lái是shì否fǒu具jù备bèi提tí高gāo分fēn红hóng率lǜ的de可kě能néng性xìng。

风fēng险xiǎn提tí示shì：政zhèng策cè实shí施shī的de不bù确què定dìng性xìng，海hǎi外wài风fēng险xiǎn不bù确què定dìng性xìng，需xū求qiú低dī于yú预yù期qī等děng。