保险股普涨，中国平安(601318.SH/2318.HK)H股大涨5%！机构看好的逻辑梳理(bao xian gu pu zhang zhong guo ping an gu da zhang ji gou kan hao de luo ji shu li)

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近jìn期qī，新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”和hé证zhèng监jiān会huì退tuì市shì意yì见jiàn的de出chū台tái，资zī本běn市shì场chǎng整zhěng体tǐ表biǎo现xiàn热rè络luò，市shì场chǎng亦yì不bù乏fá对duì未wèi来lái出chū现xiàn牛niú市shì的de积jī极jí预yù期qī。

此cǐ前qián中zhōng信xìn建jiàn投tóu观guān点diǎn就jiù指zhǐ出chū，前qián两liǎng次cì“国guó九jiǔ条tiáo”发fā布bù后hòuA股gǔ市shì场chǎng均jūn迎yíng来lái大dà幅fú上shàng涨zhǎng，此cǐ次cì“国guó九jiǔ条tiáo”可kě能néng助zhù推tuī市shì场chǎng走zǒu出chū慢màn牛niú。 

中zhōng信xìn证zhèng券quàn对duì此cǐ则zé表biǎo示shì，新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”落luò地dì，新xīn一yī轮lún资zī本běn市shì场chǎng“1+N”政zhèng策cè体tǐ系xì框kuāng架jià逐zhú渐jiàn清qīng晰xī，改gǎi革gé重zhòng心xīn转zhuǎn向xiàng投tóu资zī端duān，着zhe力lì提tí高gāo上shàng市shì公gōng司sī质zhì量liàng和hé投tóu资zī者zhě回huí报bào，夯hāng实shí中zhōng国guó资zī本běn市shì场chǎng中zhōng长zhǎng期qī健jiàn康kāng发fā展zhǎn的de重zhòng要yào基jī础chǔ，政zhèng策cè短duǎn期qī更gèng有yǒu利lì于yú大dà盘pán风fēng格gé和hé红hóng利lì策cè略lüè。

遵zūn循xún中zhōng信xìn证zhèng券quàn的de观guān点diǎn来lái看kàn，资zī本běn市shì场chǎng也yě正zhèng持chí续xù验yàn证zhèng上shàng述shù逻luó辑jí。近jìn日rì，以yǐ业yè绩jī为wèi主zhǔ线xiàn的de蓝lán筹chóu频pín频pín发fā力lì带dài领lǐng指zhǐ数shù上shàng攻gōng。其qí中zhōng，龙lóng头tóu险xiǎn企qǐ中zhōng国guó平píng安ān表biǎo现xiàn抢qiǎng眼yǎn。4月yuè18日rì，中zhōng国guó平píng安ān(02318.HK)港gǎng股gǔ一yī度dù大dà涨zhǎng5%，A股gǔ也yě一yī度dù涨zhǎng超chāo3%。

行xíng业yè板bǎn块kuài层céng面miàn来lái看kàn，保bǎo险xiǎn股gǔ也yě在zài近jìn日rì开kāi启qǐ了le普pǔ涨zhǎng行xíng情qíng。机jī构gòu观guān点diǎn多duō数shù认rèn为wèi，新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”对duì保bǎo险xiǎn板bǎn块kuài将jiāng构gòu成chéng直zhí接jiē利lì好hǎo。

从cóng笔bǐ者zhě观guān点diǎn来lái看kàn，一yī方fāng面miàn，随suí着zhe新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”带dài来lái的de牛niú市shì预yù期qī的de升shēng温wēn，对duì于yú保bǎo险xiǎn板bǎn块kuài资zī产chǎn端duān将jiāng带dài来lái直zhí接jiē的de利lì好hǎo，有yǒu助zhù于yú险xiǎn企qǐ估gū值zhí修xiū复fù。

另lìng一yī方fāng面miàn，从cóng政zhèng策cè视shì角jiǎo来lái看kàn，实shí际jì上shàng，新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”中zhōng对duì保bǎo险xiǎn业yè发fā展zhǎn也yě作zuò出chū了le相xiāng关guān部bù署shǔ，催cuī化huà资zī本běn市shì场chǎng关guān注zhù度dù。

新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”提tí出chū优yōu化huà保bǎo险xiǎn资zī金jīn权quán益yì投tóu资zī政zhèng策cè环huán境jìng，落luò实shí并bìng完wán善shàn国guó有yǒu保bǎo险xiǎn公gōng司sī绩jī效xiào评píng价jià办bàn法fǎ，更gèng好hǎo鼓gǔ励lì开kāi展zhǎn长zhǎng期qī权quán益yì投tóu资zī；完wán善shàn保bǎo险xiǎn资zī金jīn权quán益yì投tóu资zī监jiān管guǎn制zhì度dù，优yōu化huà上shàng市shì保bǎo险xiǎn公gōng司sī信xìn息xī披pī露lù要yào求qiú。

对duì此cǐ相xiāng关guān专zhuān家jiā表biǎo示shì，新xīn政zhèng策cè鼓gǔ励lì保bǎo险xiǎn资zī金jīn积jī极jí参cān与yǔ资zī本běn市shì场chǎng，提tí升shēng权quán益yì投tóu资zī规guī模mó。这zhè有yǒu望wàng增zēng加jiā保bǎo险xiǎn公gōng司sī的de投tóu资zī渠qú道dào，优yōu化huà资zī产chǎn配pèi置zhì，进jìn一yī步bù提tí高gāo其qí盈yíng利lì能néng力lì。其qí次cì，优yōu化huà保bǎo险xiǎn资zī金jīn权quán益yì投tóu资zī政zhèng策cè环huán境jìng，落luò实shí并bìng完wán善shàn国guó有yǒu保bǎo险xiǎn公gōng司sī绩jī效xiào评píng价jià办bàn法fǎ，有yǒu助zhù于yú激jī发fā保bǎo险xiǎn公gōng司sī的de投tóu资zī积jī极jí性xìng，鼓gǔ励lì其qí开kāi展zhǎn长zhǎng期qī权quán益yì投tóu资zī，稳wěn定dìng资zī本běn市shì场chǎng。

此cǐ外wài，新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”同tóng时shí也yě提tí出chū：加jiā大dà对duì分fēn红hóng优yōu质zhì公gōng司sī的de激jī励lì力lì度dù，多duō措cuò并bìng举jǔ推tuī动dòng提tí高gāo股gǔ息xī率lǜ；增zēng强qiáng分fēn红hóng稳wěn定dìng性xìng、持chí续xù性xìng和hé可kě预yù期qī性xìng。很hěn显xiǎn然rán，这zhè对duì于yú长zhǎng期qī以yǐ来lái有yǒu着zhe绩jī优yōu表biǎo现xiàn和hé分fēn红hóng稳wěn定dìng特tè质zhì的de保bǎo险xiǎn板bǎn块kuài而ér言yán，这zhè无wú疑yí将jiāng有yǒu助zhù于yú其qí进jìn一yī步bù受shòu到dào市shì场chǎng的de青qīng睐lài。

实shí际jì上shàng除chú了le新xīn“国guó九jiǔ条tiáo”等děng政zhèng策cè刺cì激jī外wài，保bǎo险xiǎn板bǎn块kuài长zhǎng期qī低dī估gū值zhí下xià的de反fǎn转zhuǎn也yě正zhèng成chéng为wèi机jī构gòu的de一yī致zhì预yù期qī。

近jìn期qī国guó金jīn证zhèng券quàn研yán报bào即jí表biǎo示shì，4月yuè进jìn入rù财cái报bào季jì，市shì场chǎng配pèi置zhì风fēng格gé整zhěng体tǐ或huò偏piān向xiàng顺shùn周zhōu期qī，保bǎo险xiǎn股gǔ在zài估gū值zhí底dǐ部bù，叠dié加jiā不bù弱ruò的de1季jì报bào表biǎo现xiàn（NBV预yù计jì快kuài速sù增zēng长zhǎng，利lì润rùn预yù计jì相xiāng对duì平píng稳wěn），有yǒu望wàng带dài来lái估gū值zhí阶jiē段duàn性xìng反fǎn弹dàn。而ér在zài此cǐ之zhī前qián，东dōng吴wú证zhèng券quàn的de研yán报bào也yě提tí到dào，保bǎo险xiǎn股gǔ投tóu资zī机jī会huì正zhèng逐zhú步bù从cóng左zuǒ侧cè转zhuǎn向xiàng右yòu侧cè。

聚jù焦jiāo到dào公gōng司sī层céng面miàn，中zhōng国guó平píng安ān自zì3月yuè下xià旬xún财cái报bào公gōng布bù后hòu受shòu到dào市shì场chǎng一yī众zhòng机jī构gòu看kàn好hǎo。

梳shū理lǐ各gè大dà券quàn商shāng的de研yán报bào来lái看kàn，绝jué大dà多duō数shù券quàn商shāng对duì中zhōng国guó平píng安ān的de评píng级jí都dōu是shì正zhèng面miàn的de，主zhǔ要yào集jí中zhōng在zài“买mǎi入rù”、“强qiáng烈liè推tuī荐jiàn”、“增zēng持chí”和hé“优yōu于yú大dà市shì”等děng积jī极jí评píng级jí上shàng。这zhè些xiē评píng级jí反fǎn映yìng了le券quàn商shāng普pǔ遍biàn看kàn好hǎo中zhōng国guó平píng安ān的de业yè绩jī表biǎo现xiàn、市shì场chǎng前qián景jǐng以yǐ及jí估gū值zhí水shuǐ平píng。同tóng时shí，部bù分fēn券quàn商shāng还hái给gěi出chū了le具jù体tǐ的de目mù标biāo价jià，显xiǎn示shì出chū对duì中zhōng国guó平píng安ān股gǔ价jià上shàng行xíng潜qián力lì的de预yù期qī。

从cóng各gè大dà机jī构gòu对duì平píng安ān的de看kàn好hǎo逻luó辑jí中zhōng，有yǒu如rú下xià几jǐ个gè方fāng面miàn值zhí得dé关guān注zhù。

首shǒu先xiān是shì对duì公gōng司sī业yè绩jī表biǎo现xiàn与yǔ预yù期qī增zēng长zhǎng的de看kàn好hǎo。

对duì此cǐ，瑞ruì银yín指zhǐ出chū，随suí着zhe宏hóng观guān经jīng济jì和hé市shì场chǎng环huán境jìng的de稳wěn定dìng，平píng安ān的de归guī母mǔ营yíng运yùn利lì润rùn有yǒu望wàng出chū现xiàn反fǎn弹dàn，并bìng认rèn为wèi公gōng司sī的de资zī本běn状zhuàng况kuàng和hé融róng资zī灵líng活huó性xìng将jiāng持chí续xù支zhī撑chēng每měi股gǔ派pài息xī的de增zēng长zhǎng。

交jiāo银yín国guó际jì则zé预yù计jì2024年nián平píng安ān归guī母mǔ营yíng运yùn利lì润rùnOPAT同tóng比bǐ回huí升shēng11%，其qí中zhōng2024年nián寿shòu险xiǎn及jí健jiàn康kāng险xiǎn业yè务wùOPAT预yù计jì同tóng比bǐ持chí平píng，财cái险xiǎn承chéng保bǎo利lì润rùn预yù计jì同tóng比bǐ显xiǎn著zhe回huí升shēng，银yín行xíng业yè务wù净jìng利lì润rùn有yǒu望wàng保bǎo持chí平píng稳wěn增zēng长zhǎng，资zī管guǎn板bǎn块kuài亏kuī损sǔn规guī模mó有yǒu望wàng收shōu窄zhǎi，科kē技jì板bǎn块kuài盈yíng利lì贡gòng献xiàn预yù计jì将jiāng回huí升shēng；营yíng运yùnROE有yǒu望wàng保bǎo持chí在zài14%左zuǒ右yòu。其qí看kàn好hǎo公gōng司sī在zài“综zōng合hé金jīn融róng+科kē技jì”上shàng的de领lǐng先xiān竞jìng争zhēng优yōu势shì，预yù计jì2024年nián主zhǔ要yào业yè绩jī指zhǐ标biāo有yǒu望wàng在zài2023低dī基jī数shù上shàng呈chéng回huí升shēng态tài势shì。

招zhāo商shāng证zhèng券quàn则zé认rèn为wèi，在zài储chǔ蓄xù险xiǎn供gōng需xū两liǎng旺wàng的de情qíng况kuàng下xià，平píng安ān的deNBV增zēng速sù超chāo过guò预yù期qī，预yù计jì2024年nián开kāi门mén红hóng也yě将jiāng取qǔ得dé良liáng好hǎo表biǎo现xiàn。公gōng司sī资zī产chǎn端duānOCI股gǔ票piào占zhàn比bǐ较jiào高gāo，不bù仅jǐn能néng够gòu提tí供gōng持chí续xù分fēn红hóng现xiàn金jīn流liú，而ér且qiě抵dǐ御yù市shì场chǎng波bō动dòng能néng力lì较jiào强qiáng。

其qí次cì，机jī构gòu看kàn好hǎo公gōng司sī的de生shēng态tài优yōu势shì与yǔ渠qú道dào改gǎi革gé。

长zhǎng江jiāng证zhèng券quàn认rèn为wèi，公gōng司sī持chí续xù推tuī进jìn渠qú道dào改gǎi革gé，重zhòng视shì供gōng给gěi侧cè创chuàng新xīn，同tóng时shí深shēn耕gēng医yī养yǎng、综zōng合hé金jīn融róng等děng业yè务wù，预yù期qī生shēng态tài圈quān方fāng面miàn的de优yōu势shì将jiāng协xié助zhù公gōng司sī构gòu建jiàn未wèi来lái的de产chǎn品pǐn与yǔ定dìng价jià壁bì垒lěi。

海hǎi通tōng证zhèng券quàn表biǎo示shì，看kàn好hǎo公gōng司sī寿shòu险xiǎn改gǎi革gé成chéng果guǒ逐zhú步bù释shì放fàng、队duì伍wǔ质zhì态tài持chí续xù改gǎi善shàn，综zōng合hé金jīn融róng优yōu势shì+医yī疗liáo健jiàn康kāng生shēng态tài布bù局jú赋fù能néng长zhǎng期qī业yè绩jī增zēng长zhǎng。

信xìn达dá证zhèng券quàn则zé认rèn为wèi公gōng司sī寿shòu险xiǎn及jí健jiàn康kāng险xiǎn业yè务wù已yǐ逐zhú步bù触chù底dǐ反fǎn弹dàn，业yè务wù质zhì态tài得dé到dào持chí续xù改gǎi善shàn，代dài理lǐ人rén队duì伍wǔ有yǒu望wàng企qǐ稳wěn，同tóng时shí银yín保bǎo、网wǎng格gé化huà社shè区qū等děng多duō元yuán渠qú道dào有yǒu望wàng持chí续xù提tí供gōng业yè务wù增zēng量liàng，NBV占zhàn比bǐ有yǒu望wàng不bù断duàn提tí升shēng。此cǐ外wài公gōng司sī资zī负fù两liǎng端duān持chí续xù改gǎi革gé表biǎo现xiàn叠dié加jiā当dāng前qián密mì集jí宏hóng观guān政zhèng策cè落luò地dì发fā力lì，资zī负fù两liǎng端duān有yǒu望wàng迎yíng来lái边biān际jì改gǎi善shàn，资zī产chǎn负fù债zhài匹pǐ配pèi有yǒu望wàng进jìn一yī步bù优yōu化huà并bìng推tuī动dòngEV稳wěn健jiàn增zēng长zhǎng。

与yǔ此cǐ同tóng时shí，券quàn商shāng对duì中zhōng国guó平píng安ān的de分fēn红hóng亮liàng点diǎn也yě予yǔ以yǐ了le关guān注zhù。

东dōng吴wú证zhèng券quàn表biǎo示shì公gōng司sī全quán年nián股gǔ息xī为wèi每měi股gǔ现xiàn金jīn2.43元yuán，超chāo过guò其qí预yù期qī的de2.39元yuán，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng0.4%，归guī母mǔ营yíng运yùn利lì润rùn（OPAT）分fēn红hóng率lǜ达dá37.3%，略lüè超chāo预yù期qī。

信xìn达dá证zhèng券quàn则zé提tí到dào，平píng安ān的de优yōu质zhì分fēn红hóng水shuǐ平píng凸tū显xiǎn了le公gōng司sī的de稳wěn健jiàn经jīng营yíng和hé注zhù重zhòng股gǔ东dōng回huí报bào的de实shí际jì行xíng动dòng。

交jiāo银yín国guó际jì指zhǐ，行xíng业yè投tóu资zī逻luó辑jí已yǐ从cóng增zēng长zhǎng逻luó辑jí切qiè换huàn为wèi盈yíng利lì能néng力lì稳wěn定dìng基jī础chǔ上shàng的de高gāo股gǔ息xī，而ér平píng安ān港gǎng股gǔ股gǔ息xī率lǜ已yǐ经jīng接jiē近jìn8%，其qí同tóng时shí预yù计jì公gōng司sī中zhōng期qī内nèi分fēn红hóng能néng力lì有yǒu保bǎo障zhàng。

申shēn万wàn宏hóng源yuán表biǎo示shì，公gōng司sī分fēn红hóng超chāo预yù期qī，对duì应yīngA/H股gǔ股gǔ息xī率lǜ分fēn别bié达dá6.0%/8.2%。公gōng司sī业yè绩jī具jù有yǒu较jiào强qiáng韧rèn性xìng及jí弹dàn性xìng，如rú下xià阶jiē段duàn高gāo股gǔ息xī逻luó辑jí被bèi市shì场chǎng认rèn可kě，有yǒu望wàng吸xī引yǐn增zēng量liàng资zī金jīn流liú入rù，助zhù力lì估gū值zhí提tí振zhèn。

此cǐ外wài，多duō家jiā机jī构gòu提tí到dào了le平píng安ān目mù前qián的de估gū值zhí水shuǐ平píng。

申shēn万wàn宏hóng源yuán研yán究jiū认rèn为wèi，当dāng前qián公gōng司sī估gū值zhí处chù于yú历lì史shǐ低dī位wèi，市shì场chǎng对duì于yú地dì产chǎn风fēng险xiǎn和hé短duǎn期qī业yè绩jī波bō动dòng的de反fǎn应yīng存cún在zài阶jiē段duàn性xìng过guò度dù反fǎn应yīng。 

交jiāo银yín国guó际jì和hé大dà摩mó等děng机jī构gòu则zé强qiáng调diào了le公gōng司sī的de长zhǎng期qī发fā展zhǎn策cè略lüè和hé稳wěn健jiàn的de业yè务wù基jī础chǔ为wèi后hòu续xù表biǎo现xiàn带dài来lái支zhī撑chēng。

交jiāo银yín国guó际jì认rèn为wèi，公gōng司sī具jù有yǒu综zōng合hé金jīn融róng的de优yōu势shì，核hé心xīn业yè务wù在zài中zhōng期qī内nèi有yǒu望wàng继jì续xù提tí供gōng稳wěn定dìng盈yíng利lì贡gòng献xiàn。大dà摩mó指zhǐ出chū，公gōng司sī能néng够gòu维wéi持chí稳wěn定dìng的de派pài息xī，缓huǎn解jiě部bù分fēn股gǔ东dōng担dān忧yōu。该gāi行xíng相xiāng信xìn部bù分fēn核hé心xīn业yè务wù将jiāng会huì出chū现xiàn转zhuǎn折zhé点diǎn，若ruò公gōng司sī资zī产chǎn管guǎn理lǐ业yè务wù能néng成chéng功gōng改gǎi善shàn，预yù料liào这zhè将jiāng会huì进jìn一yī步bù支zhī撑chēng股gǔ价jià反fǎn弹dàn。 

实shí际jì上shàng平píng安ān管guǎn理lǐ层céng也yě曾céng多duō次cì对duì外wài表biǎo示shì公gōng司sī当dāng前qián股gǔ价jià被bèi低dī估gū。

此cǐ前qián，23年nián业yè绩jī发fā布bù会huì上shàng，中zhōng国guó平píng安ān副fù总zǒng经jīng理lǐ付fù欣xīn就jiù提tí到dào，当dāng前qián公gōng司sī价jià值zhí被bèi低dī估gū，股gǔ价jià还hái未wèi能néng完wán全quán反fǎn映yìng公gōng司sī应yīng有yǒu价jià值zhí。从cóng股gǔ息xī率lǜ等děng核hé心xīn指zhǐ标biāo来lái看kàn，面miàn向xiàng未wèi来lái，中zhōng国guó平píng安ān是shì价jià值zhí投tóu资zī的de好hǎo选xuǎn择zé。

中zhōng国guó平píng安ān总zǒng经jīng理lǐ兼jiān联lián席xí首shǒu席xí执zhí行xíng官guān谢xiè永yǒng林lín也yě表biǎo示shì，“公gōng司sīPB与yǔPE确què实shí很hěn低dī，但dàn我wǒ相xiāng信xìn是shì金jīn子zi总zǒng会huì发fā光guāng，价jià格gé总zǒng会huì回huí归guī到dào与yǔ价jià值zhí一yī致zhì的de位wèi置zhì。”其qí认rèn为wèi，中zhōng国guó平píng安ān的de核hé心xīn主zhǔ业yè很hěn稳wěn健jiàn，同tóng时shí又yòu处chù在zài一yī个gè好hǎo的de行xíng业yè，公gōng司sī“综zōng合hé金jīn融róng+医yī疗liáo养yǎng老lǎo”战zhàn略lüè前qián景jǐng可kě期qī。

从cóng当dāng前qián平píng安ān的de布bù局jú来lái看kàn，平píng安ān的de“综zōng合hé金jīn融róng+医yī疗liáo养yǎng老lǎo”战zhàn略lüè正zhèng被bèi看kàn做zuò是shì“富fù国guó银yín行xíng+联lián合hé健jiàn康kāng”模mó式shì的de升shēng级jí版bǎn。一yī方fāng面miàn，在zài综zōng合hé金jīn融róng方fāng面miàn，平píng安ān的de金jīn融róng牌pái照zhào齐qí全quán，个gè人rén客kè户hù数shù达dá2.3亿yì人rén，“高gāo价jià值zhí、高gāo成chéng长zhǎng、高gāo留liú存cún”的de三sān高gāo客kè户hù业yè已yǐ成chéng为wèi公gōng司sī持chí续xù稳wěn健jiàn发fā展zhǎn的de核hé心xīn基jī础chǔ。另lìng一yī方fāng面miàn，平píng安ān通tōng过guò构gòu建jiàn医yī疗liáo养yǎng老lǎo生shēng态tài，为wèi客kè户hù提tí供gōng更gèng全quán面miàn的de健jiàn康kāng和hé长zhǎng寿shòu保bǎo障zhàng，持chí续xù构gòu筑zhù新xīn的de价jià值zhí增zēng长zhǎng。后hòu续xù随suí着zhe这zhè一yī战zhàn略lüè模mó式shì的de持chí续xù跑pǎo通tōng，平píng安ān的de估gū值zhí也yě将jiāng有yǒu望wàng告gào别bié传chuán统tǒng金jīn融róng的de估gū值zhí框kuāng架jià，迎yíng来lái价jià值zhí重zhòng构gòu的de新xīn契qì机jī。

综zōng合hé来lái看kàn，各gè大dà机jī构gòu看kàn好hǎo平píng安ān的de逻luó辑jí主zhǔ要yào集jí中zhōng在zài公gōng司sī业yè绩jī增zēng长zhǎng、生shēng态tài优yōu势shì、估gū值zhí低dī位wèi和hé长zhǎng期qī发fā展zhǎn战zhàn略lüè下xià的de价jià值zhí重zhòng构gòu等děng多duō个gè方fāng面miàn。而ér这zhè些xiē因yīn素sù也yě共gòng同tóng支zhī撑chēng其qí对duì平píng安ān后hòu续xù表biǎo现xiàn持chí乐lè观guān态tài度dù，相xiāng较jiào于yú普pǔ通tōng投tóu资zī人rén专zhuān业yè投tóu资zī机jī构gòu的de观guān点diǎn给gěi了le一yī个gè更gèng具jù理lǐ性xìng和hé专zhuān业yè的de窗chuāng口kǒu让ràng外wài界jiè审shěn视shì平píng安ān的de机jī会huì所suǒ在zài，这zhè不bù仅jǐn为wèi市shì场chǎng提tí供gōng了le信xìn心xīn，也yě为wèi投tóu资zī者zhě决jué策cè提tí供gōng了le重zhòng要yào的de参cān考kǎo依yī据jù。