业绩稳健增长,
维持“
增持”
评级 斯瑞新材 23
年实现营收 11.80
亿元(yoy+18.71%),
归母净利 9834.11
万元(
相较 23
年调整后数据 yoy+26.04%)。
考虑到公司铜合金产品下游领域较为分散,
需求存在一定波动,
我们下调其营收预测值,
预计公司 2024-2026
年 EPS
分别为 0.25、0.35、0.48
元(2024-2025
年前值为 0.27、0.40
元)。
我们***用分部估值法,
给予目标市值为 71.72
亿元,
目标价 12.81
元(
前值13.76
元),“
增持”。
四大业务均实现收入增长,
铜合金、
医疗影像产品毛利率提升显著分产品来看,
2023 年:1)
高强高导铜合金材料及制品实现营收 5.34
亿元,
同比+20.83%,
毛利率为 18.33%,
同比+2.54pct。
公司液体火箭发动机推力室内壁产品进入量产阶段;2)
中高压电接触材料及制品实现营收 2.81
亿元,
同比+7.52%,
毛利率 23.68%,
同比-1.62pct;3)
高性能金属铬粉实现营收 5991.19
万元,
同比+25.34%,
毛利率 19.08%,
同比-1.42pct,
公司积极扩充铬原材料生产线产能,
以适应快速增长的需求;4)
医疗影像零组件实现营收 4832.94
万元,
同比+21.16%,
毛利率 23.24%,
同比+3.85pct。
随着下游国内医疗影像装备企业的快速发展,
公司国内业务快速增长。 2024Q1
业绩保持增长,
新兴领域开拓进展顺利公司发布 2024
年一季报:2024Q1
公司实现营收 2.87
亿元,
同比+14.26%,
实现归母净利润 0.25
亿元,
同比+13.49%。2024Q1
期末公司存货为 2.94
亿元,
较年初增长 18.32%。2024Q1
期末公司合同负债为 1134.56
万元,
较年初增长 92.04%,
或表明公司在手订单充足,
积极备产备货。
同时公司持续开拓新兴领域产品,
根据 23
年年报,1)
光模块芯片基座/
壳体:
公司在光通信行业持续研发投入,
光模块芯片基座低膨胀、
高导热钨铜材料实现批量供货;2)
液体火箭发动机推力室内壁:
公司通过产业链延伸,
整合从零部件到组件的一系列制造工序,
提高产品市场竞争力。
持续投入打造新增长极,
股权激励落地彰显发展信心2024.01.24
公司发布公告:
拟投资 5.1
亿元建设“
液体火箭发动机推力室材料、
零件、
组件产业化项目”,
拟投资 8.2
亿元建设“
斯瑞新材科技产业园建设项目”,
打造多维增长极。
公司于 2024.03.15
完成了股权激励计划的首次授予,
公司以 2024-2025
两年的扣非净利润增长率为考核指标,
目标值为以 2023
年为基数,2024/2025
年增速不低于 40%/100%,
公司股权激励设置较高目标,
充分彰显公司发展信心。
风险提示:
技术升级迭代风险;
技术未能形成产品或实现产业化风险。 【
免责声明】
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不代表和讯网立场。
投资者据此操作,
风险请自担。
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