长安期货范磊：供需两弱 成本支撑或仍提振沥青(chang an qi huo fan lei gong xu liang ruo cheng ben zhi cheng huo reng ti zhen li qing)

　　5月yuè份fèn以yǐ来lái，石shí油yóu沥lì青qīng价jià格gé基jī本běn维wéi持chí了le震zhèn荡dàng走zǒu势shì，尽jǐn管guǎn5月yuè初chū时shí间jiān低dī开kāi导dǎo致zhì价jià格gé出chū现xiàn明míng显xiǎn下xià跌diē，但dàn在zài5月yuè中zhōng上shàng旬xún时shí间jiān基jī本běn稳wěn住zhù跌diē势shì盘pán整zhěng运yùn行xíng，并bìng在zài5月yuè下xià旬xún开kāi始shǐ之zhī际jì有yǒu明míng显xiǎn的de反fǎn弹dàn趋qū势shì。

　　一yī、基jī本běn面miàn

　　供gōng给gěi侧cè，5月yuè以yǐ来lái全quán国guó炼liàn厂chǎng开kāi工gōng水shuǐ平píng继jì续xù维wéi持chí下xià行xíng趋qū势shì，依yī然rán是shì由yóu于yú大dà量liàng炼liàn厂chǎng检jiǎn修xiū所suǒ致zhì，根gēn据jù5月yuè15日rì数shù据jù显xiǎn示shì，目mù前qián全quán国guó开kāi工gōng率lǜ跌diē落luò至zhì25.7%，较jiào劳láo动dòng节jié过guò后hòu存cún在zài明míng显xiǎn下xià跌diē，较jiào3月yuè中zhōng旬xún高gāo点diǎn下xià降jiàng近jìn30%。同tóng时shí，在zài产chǎn量liàng方fāng面miàn，截jié至zhì5月yuè17日rì国guó内nèi独dú立lì炼liàn厂chǎng产chǎn量liàng目mù前qián较jiào5月yuè初chū再zài度dù有yǒu所suǒ回huí落luò，达dá到dào23.4万wàn吨dūn，但dàn较jiào4月yuè中zhōng旬xún低dī点diǎn的de21.5万wàn吨dūn有yǒu所suǒ上shàng行xíng，横héng向xiàng对duì比bǐ之zhī下xià同tóng期qī国guó内nèi开kāi工gōng率lǜ高gāo达dá29.4%，这zhè意yì味wèi着zhe后hòu期qī随suí着zhe消xiāo费fèi旺wàng季jì的de正zhèng式shì到dào来lái，沥lì青qīng在zài供gōng给gěi侧cè的de弹dàn性xìng依yī然rán较jiào强qiáng，但dàn目mù前qián稍shāo显xiǎn弱ruò势shì。

　　在zài需xū求qiú侧cè，目mù前qián沥lì青qīng需xū求qiú呈chéng现xiàn出chū了le明míng显xiǎn的de南nán北běi分fēn化huà情qíng况kuàng，北běi方fāng随suí着zhe气qì温wēn的de回huí升shēng，传chuán统tǒng道dào路lù需xū求qiú将jiāng在zài高gāo温wēn天tiān气qì的de助zhù力lì之zhī下xià逐zhú步bù回huí暖nuǎn，市shì场chǎng刚gāng需xū将jiāng缓huǎn慢màn增zēng加jiā，而ér南nán方fāng目mù前qián仍réng旧jiù受shòu到dào阴yīn雨yǔ天tiān气qì的de拖tuō累lèi，导dǎo致zhì整zhěng体tǐ消xiāo费fèi表biǎo现xiàn不bù温wēn不bù火huǒ，难nán有yǒu明míng显xiǎn的de转zhuǎn变biàn，但dàn可kě以yǐ预yù计jì到dào的de是shì，随suí着zhe气qì温wēn的de进jìn一yī步bù回huí暖nuǎn以yǐ及jí南nán方fāng消xiāo费fèi的de季jì节jié性xìng回huí归guī，尽jǐn管guǎn国guó内nèi道dào路lù铺pù设shè刚gāng需xū较jiào前qián数shù年nián存cún在zài明míng显xiǎn下xià降jiàng，但dàn年nián内nèi对duì沥lì青qīng的de提tí振zhèn也yě将jiāng值zhí得dé期qī待dài。但dàn结jié合hé年nián内nèi专zhuān项xiàng债zhài落luò地dì实shí施shī的de情qíng况kuàng，下xià游yóu目mù前qián资zī金jīn流liú转zhuǎn相xiāng对duì不bù畅chàng，且qiě高gāo库kù存cún对duì下xià游yóu备bèi货huò意yì愿yuàn形xíng成chéng了le压yā制zhì，因yīn此cǐ目mù前qián客kè观guān来lái看kàn，沥lì青qīng的de消xiāo费fèi依yī然rán偏piān弱ruò。

　　库kù存cún方fāng面miàn，4月yuè以yǐ来lái沥lì青qīng厂chǎng库kù便biàn维wéi持chí了le连lián续xù的de累lèi库kù走zǒu势shì，目mù前qián全quán国guó54家jiā样yàng本běn企qǐ业yè的de厂chǎng库kù已yǐ经jīng累lèi积jī到dào了le119.3万wàn吨dūn，基jī本běn追zhuī平píng2022年nián同tóng期qī的de高gāo位wèi，这zhè对duì于yú下xià游yóu备bèi货huò意yì愿yuàn形xíng成chéng了le明míng显xiǎn的de压yā制zhì，也yě对duì价jià格gé造zào成chéng了le一yī定dìng的de压yā力lì；而ér在zài社shè库kù方fāng面miàn，近jìn期qī沥lì青qīng社shè会huì库kù存cún尽jǐn管guǎn依yī然rán维wéi持chí在zài高gāo位wèi，但dàn已yǐ经jīng出chū现xiàn了le一yī定dìng的de下xià降jiàng趋qū势shì，从cóng5月yuè开kāi始shǐ社shè库kù数shù据jù便biàn没méi有yǒu进jìn一yī步bù的de积jī累lèi，这zhè样yàng的de结jié果guǒ一yī方fāng面miàn也yě同tóng样yàng会huì对duì需xū求qiú形xíng成chéng一yī定dìng的de压yā制zhì，但dàn从cóng中zhōng长zhǎng期qī来lái看kàn，后hòu续xù随suí着zhe社shè库kù的de缓huǎn慢màn去qù化huà，沥lì青qīng价jià格gé也yě将jiāng得dé到dào一yī定dìng的de支zhī撑chēng力lì量liàng。

　　二èr、利lì润rùn基jī差chà

　　利lì润rùn方fāng面miàn，上shàng海hǎi石shí油yóu沥lì青qīng对duìSC原yuán油yóu的de盘pán面miàn裂liè解jiě价jià差chà（1：7.3）自zì4月yuè以yǐ来lái便biàn持chí续xù震zhèn荡dàng下xià行xíng，尽jǐn管guǎn目mù前qián两liǎng者zhě价jià差chà已yǐ经jīng下xià跌diē至zhì113元yuán/吨dūn的de低dī位wèi，但dàn较jiào往wǎng年nián水shuǐ平píng仍réng处chù在zài相xiāng对duì的de高gāo点diǎn，这zhè主zhǔ要yào也yě是shì由yóu于yú需xū求qiú目mù前qián处chù在zài相xiāng对duì疲pí软ruǎn的de阶jiē段duàn所suǒ致zhì。但dàn如rú前qián文wén所suǒ述shù，随suí着zhe季jì节jié性xìng需xū求qiú的de释shì放fàng，沥lì青qīng价jià格gé有yǒu望wàng再zài度dù获huò得dé一yī定dìng的de支zhī撑chēng力lì量liàng，这zhè也yě将jiāng为wèi裂liè解jiě价jià差chà走zǒu强qiáng提tí供gōng一yī定dìng的de助zhù力lì，因yīn此cǐ后hòu期qī或huò仍réng存cún裂liè解jiě布bù多duō的de机jī会huì，但dàn值zhí得dé注zhù意yì的de是shì该gāi过guò程chéng短duǎn期qī内nèi或huò难nán以yǐ实shí现xiàn，对duì于yú中zhōng长zhǎng期qī布bù局jú可kě考kǎo虑lǜ在zài近jìn期qī低dī位wèi入rù场chǎng。

　　而ér在zài基jī差chà方fāng面miàn，山shān东dōng主zhǔ流liú价jià格gé对duì应yīng基jī差chà在zài5月yuè中zhōng再zài度dù延yán续xù了le此cǐ前qián的de强qiáng势shì局jú面miàn有yǒu所suǒ上shàng行xíng，4月yuè下xià旬xún以yǐ来lái山shān东dōng沥lì青qīng基jī差chà触chù底dǐ反fǎn弹dàn，并bìng于yú5月yuè上shàng旬xún时shí间jiān达dá到dào高gāo位wèi，但dàn在zài近jìn期qī再zài度dù出chū现xiàn了le一yī定dìng的de下xià行xíng走zǒu势shì，这zhè主zhǔ要yào是shì由yóu于yú国guó内nèi现xiàn货huò强qiáng势shì所suǒ致zhì。值zhí得dé注zhù意yì的de是shì，从cóng季jì节jié性xìng角jiǎo度dù来lái看kàn，沥lì青qīng基jī差chà在zài进jìn入rù夏xià季jì之zhī后hòu会huì出chū现xiàn进jìn一yī步bù的de强qiáng势shì局jú面miàn，这zhè或huò导dǎo致zhì后hòu续xù上shàng方fāng仍réng旧jiù存cún在zài着zhe一yī定dìng的de运yùn行xíng空kōng间jiān，对duì于yú买mǎi保bǎo来lái说shuō近jìn期qī的de基jī差chà回huí落luò或huò许xǔ是shì可kě观guān的de入rù场chǎng机jī会huì。

　　三sān、成chéng本běn

　　成chéng本běn端duān原yuán油yóu价jià格gé方fāng面miàn，近jìn期qī原yuán油yóu价jià格gé基jī本běn以yǐ震zhèn荡dàng为wèi主zhǔ，基jī本běn面miàn之zhī中zhōng供gōng需xū两liǎng端duān的de对duì峙zhì情qíng况kuàng依yī然rán存cún在zài，供gōng紧jǐn而ér需xū弱ruò的de情qíng况kuàng将jiāng持chí续xù导dǎo致zhì基jī本běn面miàn对duì油yóu价jià的de托tuō底dǐ力lì量liàng存cún在zài边biān际jì减jiǎn弱ruò的de情qíng况kuàng，但dàn考kǎo虑lǜ到dào月yuè底dǐ时shí间jiānOPEC+即jí将jiāng举jǔ行xíng线xiàn上shàng会huì议yì，并bìng有yǒu较jiào高gāo概gài率lǜ延yán长zhǎng减jiǎn产chǎn，这zhè或huò导dǎo致zhì供gōng给gěi趋qū紧jǐn在zài后hòu续xù成chéng为wèi提tí振zhèn油yóu价jià的de主zhǔ要yào因yīn素sù之zhī一yī；金jīn融róng属shǔ性xìng方fāng面miàn，美měi国guó通tōng胀zhàng水shuǐ平píng的de放fàng缓huǎn大dà大dà提tí振zhèn了le市shì场chǎng对duì于yú年nián内nèi降jiàng息xī的de预yù期qī，但dàn三sān季jì度dù或huò许xǔ需xū要yào等děng到dào9月yuè才cái能néng看kàn到dào答dá案àn，而ér此cǐ前qián高gāo利lì率lǜ也yě将jiāng持chí续xù压yā制zhì油yóu价jià；政zhèng治zhì属shǔ性xìng方fāng面miàn，中zhōng东dōng地dì区qū的de冲chōng突tū依yī然rán存cún在zài较jiào高gāo的de不bù确què定dìng性xìng，考kǎo虑lǜ到dào伊yī朗lǎng以yǐ及jí沙shā特tè内nèi部bù政zhèng治zhì局jú面miàn的de动dòng荡dàng，该gāi因yīn素sù或huò导dǎo致zhì油yóu价jià波bō幅fú持chí续xù走zǒu高gāo。因yīn此cǐ综zōng合hé来lái看kàn，原yuán油yóu价jià格gé在zài三sān季jì度dù依yī然rán存cún在zài着zhe不bù俗sú的de上shàng行xíng可kě能néng，但dàn考kǎo虑lǜ到dào地dì缘yuán属shǔ性xìng的de不bù确què定dìng性xìng，油yóu价jià上shàng下xià波bō动dòng的de幅fú度dù也yě将jiāng进jìn一yī步bù扩kuò大dà，这zhè或huò对duì沥lì青qīng价jià格gé造zào成chéng明míng显xiǎn影yǐng响xiǎng，并bìng导dǎo致zhì沥lì青qīng价jià格gé波bō动dòng同tóng步bù放fàng大dà。

　　四sì、观guān点diǎn及jí展zhǎn望wàng

　　近jìn期qī沥lì青qīng价jià格gé依yī然rán维wéi持chí供gōng需xū两liǎng弱ruò的de客kè观guān情qíng况kuàng，且qiě价jià格gé也yě同tóng样yàng以yǐ跟gēn随suí原yuán油yóu波bō动dòng为wèi主zhǔ，但dàn值zhí得dé注zhù意yì的de是shì随suí着zhe后hòu续xù需xū求qiú的de释shì放fàng以yǐ及jí油yóu价jià的de相xiāng对duì气qì温wēn，沥lì青qīng价jià格gé或huò存cún在zài进jìn一yī步bù的de偏piān强qiáng震zhèn荡dàng可kě能néng，后hòu期qī也yě或huò将jiāng存cún在zài一yī定dìng的de布bù多duō裂liè解jiě价jià差chà以yǐ及jí买mǎi入rù套tào期qī保bǎo值zhí的de入rù场chǎng机jī会huì。

　　仅jǐn供gōng参cān考kǎo。

　　作zuò者zhě简jiǎn介jiè：

　　范fàn磊lěi，从cóng业yè资zī格gé证zhèng号hào：F03101876，毕bì业yè于yú加jiā拿ná大dà西xī三sān一yī大dà学xué工gōng商shāng管guǎn理lǐ硕shuò士shì专zhuān业yè，具jù有yǒu扎zhā实shí的de理lǐ论lùn基jī础chǔ与yǔ一yī定dìng的de国guó际jì视shì野yě；进jìn入rù期qī货huò行xíng业yè以yǐ来lái，一yī直zhí致zhì力lì于yú原yuán油yóu系xì能néng化huà品pǐn种zhǒng和hé有yǒu色sè金jīn属shǔ系xì列liè的de研yán究jiū分fēn析xī工gōng作zuò，善shàn于yú从cóng基jī本běn面miàn分fēn析xī着zhe手shǒu，结jié合hé理lǐ论lùn搭dā建jiàn品pǐn种zhǒng分fēn析xī框kuāng架jià对duì行xíng情qíng作zuò出chū研yán判pàn，并bìng坚jiān持chí以yǐ专zhuān业yè的de知zhī识shí和hé诚chéng挚zhì的de态tài度dù为wèi客kè户hù创chuàng造zào价jià值zhí。