qweasjd 发布于2024-07-22 03:59:03 体育赛场逐梦 10 次
燃料油市场多空交织,高硫油近端偏强,低硫油供应充裕,可关注逢低多 LU2411-FU2411 价差,注意相关风险。
【基于燃料油估值及供需变化,关注逢低多 LU2411-FU2411 价差机会】
本周国际油价明显回撤,Brent 跌至 82 美元/桶左右,WTI 跌破 80 美元/桶关口。驱动主要来自宏观和资金层面,基本面无突发利空。
近期高频原油库存显示全球原油库存维持下降趋势,去库因素包括沙特超预期削减出口、巴西等非 OPEC 国家供应问题致出口下滑、季节性旺季驱动欧美炼厂开工率回升。但需求疲软持续,中国内需疲软未改善,日本因日元贬值处于原油去库周期。此轮去库主导来自供应端,下游能化品价格受影响,短期宜保持谨慎,待原油端企稳。
燃料油自身基本面方面,市场结构相对坚挺。中东极端高温致电厂燃料油需求超季节性,沙特 6 月高硫燃料油进口量达 133 万吨,7 月***购量预计维持。伊朗燃料油出口近期显著下滑,供应减少使亚洲现货端趋紧。但俄罗斯炼厂复产带动成品油供应反弹,国内炼厂端需求基本盘在,但前期集中进口后***购动力不足。总体高硫油多空因素交织,短期或维持坚挺,夏季结束有回调驱动与空间。
低硫燃料油面临需求增量有限、供应充裕矛盾,缺乏走强驱动。科威特船货出口回升,尼日利亚炼厂开始出口。整体市场结构受压制,裂解价差中低位,向下驱动有限,可作对冲头寸配置。
单边中性,逢低多 LU2411-FU2411 价差。风险包括俄罗斯炼厂检修量超预期、伊朗燃料油出口低于预期、中东发电需求超预期、船燃需求替代超预期。
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