ETF日报：国产替代的预期或将进一步强化，关注半导体设备ETF、芯片ETF(ri bao guo chan ti dai de yu qi huo jiang jin yi bu qiang hua guan zhu ban dao ti she bei xin pian)

　　今jīn日rì大dà盘pán全quán天tiān缩suō量liàng回huí调diào，截jié至zhì收shōu盘pán，上shàng证zhèng指zhǐ数shù跌diē0.22%报bào2932.39点diǎn，深shēn证zhèng成chéng指zhǐ跌diē0.92%，创chuàng业yè板bǎn指zhǐ跌diē1.31%。量liàng能néng方fāng面miàn，A股gǔ全quán天tiān成chéng交jiāo7867亿yì元yuán，环huán比bǐ减jiǎn超chāo1200亿yì。盘pán面miàn上shàng，建jiàn筑zhù装zhuāng饰shì、国guó防fáng军jūn工gōng表biǎo现xiàn亮liàng眼yǎn，食shí品pǐn饮yǐn料liào、美měi容róng护hù理lǐ回huí调diào较jiào多duō。

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　　美měi联lián储chǔ召zhào开kāi了le7月yuèFOMC会huì议yì，以yǐ一yī致zhì同tóng意yì的de投tóu票piào结jié果guǒ维wéi持chí基jī准zhǔn利lì率lǜ5.25-5.50%不bù变biàn，符fú合hé市shì场chǎng预yù期qī，连lián续xù第dì八bā次cì按àn兵bīng不bù动dòng。鲍bào威wēi尔ěr会huì后hòu发fā言yán无wú过guò多duō增zēng量liàng信xìn息xī，关guān于yú通tōng胀zhàng，鲍bào威wēi尔ěr表biǎo示shì近jìn几jǐ个gè月yuè来lái，在zài实shí现xiàn委wěi员yuán会huì2%的de通tōng胀zhàng目mù标biāo方fāng面miàn取qǔ得dé了le温wēn和hé的de进jìn一yī步bù进jìn展zhǎn；关guān于yú就jiù业yè，鲍bào威wēi尔ěr表biǎo示shì当dāng前qián就jiù业yè市shì场chǎng较jiào为wèi强qiáng劲jìn，失shī业yè率lǜ维wéi持chí低dī位wèi。

　　其qí中zhōng，鲍bào威wēi尔ěr提tí到dào，降jiàng息xī可kě能néng最zuì快kuài在zài9月yuè的de FOMC会huì议yì上shàng进jìn行xíng讨tǎo论lùn。7月yuè并bìng未wèi降jiàng息xī是shì因yīn为wèi认rèn为wèi通tōng胀zhàng正zhèng在zài接jiē近jìn目mù标biāo但dàn是shì还hái未wèi确què定dìng达dá成chéng。虽suī然rán目mù前qián通tōng胀zhàng目mù标biāo风fēng险xiǎn仍réng然rán更gèng大dà，但dàn是shì已yǐ经jīng在zài认rèn真zhēn关guān注zhù增zēng长zhǎng目mù标biāo相xiāng关guān风fēng险xiǎn。这zhè一yī点diǎn被bèi市shì场chǎng解jiě读dú为wèi偏piān鸽gē。

　　议yì息xī会huì议yì后hòu， CME Fed Watch显xiǎn示shì市shì场chǎng预yù期qī美měi联lián储chǔ9月yuè降jiàng息xī概gài率lǜ为wèi89%，较jiào前qián值zhí的de86%有yǒu所suǒ上shàng升shēng，此cǐ外wài，对duì11月yuè降jiàng息xī的de预yù期qī亦yì从cóng57.5%回huí升shēng至zhì63.2%。会huì议yì决jué议yì公gōng布bù后hòu，10年nián期qī美měi债zhài收shōu益yì率lǜ下xià行xíng3bp至zhì4.10%。利lì差chà逻luó辑jí下xià美měi元yuán指zhǐ数shù走zǒu弱ruò至zhì104.09，黄huáng金jīn小xiǎo幅fú上shàng涨zhǎng。今jīn日rì黄huáng金jīn基jī金jīnETF（518800）涨zhǎng0.84%，黄huáng金jīn股gǔ票piàoETF（517400）涨zhǎng0.72%。

　　美měi国guó经jīng济jì数shù据jù看kàn，6月yuèPCE价jià格gé指zhǐ数shù延yán续xù了le回huí落luò的de趋qū势shì，但dàn通tōng胀zhàng压yā力lì犹yóu存cún。受shòu美měi联lián储chǔ青qīng睐lài的de通tōng胀zhàng指zhǐ标biāoPCE价jià格gé指zhǐ数shù同tóng比bǐ增zēng加jiā2.5%，低dī于yú前qián值zhí2.6%，延yán续xù了le此cǐ前qián通tōng胀zhàng回huí落luò的de趋qū势shì；但dàn高gāo于yú预yù期qī的de2.4%，反fǎn映yìng出chū通tōng胀zhàng粘zhān性xìng。6月yuè核hé心xīnPCE物wù价jià指zhǐ数shù同tóng比bǐ2.6%，与yǔ前qián值zhí一yī致zhì、高gāo于yú预yù期qī，核hé心xīn通tōng胀zhàng压yā力lì犹yóu存cún。而ér经jīng济jì增zēng长zhǎng数shù据jù喜xǐ忧yōu参cān半bàn，GDP数shù据jù反fǎn映yìng出chū美měi国guó二èr季jì度dù增zēng长zhǎng依yī然rán强qiáng劲jìn，但dàn前qián景jǐng展zhǎn望wàng面miàn临lín下xià行xíng风fēng险xiǎn，“软ruǎn着zhe陆lù”的de预yù期qī提tí升shēng。

　　后hòu市shì看kàn，当dāng前qián基jī本běn面miàn上shàng，短duǎn期qī市shì场chǎng交jiāo易yì层céng面miàn的de波bō动dòng可kě能néng放fàng大dà，可kě能néng依yī然rán有yǒu回huí调diào风fēng险xiǎn；中zhōng期qī美měi联lián储chǔ大dà方fāng向xiàng上shàng维wéi持chí宽kuān松sōng+经jīng济jì滚gǔn动dòng式shì交jiāo替tì下xià行xíng对duì金jīn价jià构gòu成chéng的de利lì好hǎo趋qū势shì不bù变biàn，加jiā上shàng地dì缘yuán政zhèng治zhì风fēng险xiǎn持chí续xù存cún在zài，特tè朗lǎng普pǔ目mù前qián的de加jiā征zhēng关guān税shuì、降jiàng低dī利lì率lǜ等děng政zhèng策cè主zhǔ张zhāng对duì金jīn价jià中zhōng期qī构gòu成chéng一yī定dìng利lì好hǎo。

　　风fēng险xiǎn因yīn素sù方fāng面miàn，美měi国guó高gāo利lì率lǜ环huán境jìng持chí续xù、近jìn期qī日rì本běn加jiā息xī以yǐ及jí退tuì出chūYCC下xià美měi国guó金jīn融róng系xì统tǒng的de流liú动dòng性xìng风fēng险xiǎn增zēng大dà，危wēi机jī或huò逐zhú步bù显xiǎn露lù。另lìng一yī方fāng面miàn，近jìn期qī地dì缘yuán政zhèng治zhì风fēng险xiǎn事shì件jiàn频pín发fā，伊yī以yǐ局jú势shì持chí续xù紧jǐn张zhāng，俄é乌wū冲chōng突tū尚shàng未wèi平píng息xī，市shì场chǎng避bì险xiǎn情qíng绪xù持chí续xù升shēng温wēn。加jiā上shàng2024年nián全quán球qiú多duō地dì区qū领lǐng导dǎo人rén选xuǎn举jǔ，市shì场chǎng不bù确què定dìng性xìng整zhěng体tǐ可kě能néng有yǒu所suǒ上shàng升shēng，避bì险xiǎn需xū求qiú也yě为wèi金jīn价jià带dài来lái一yī定dìng的de中zhōng期qī支zhī撑chēng。全quán球qiú央yāng行xíng的de购gòu金jīn步bù伐fá仍réng在zài持chí续xù，黄huáng金jīn定dìng价jià中zhōng枢shū有yǒu所suǒ上shàng行xíng。

　　后hòu市shì长zhǎng期qī看kàn，货huò币bì超chāo发fā及jí财cái政zhèng赤chì字zì货huò币bì化huà背bèi景jǐng下xià，美měi元yuán信xìn用yòng体tǐ系xì受shòu到dào挑tiāo战zhàn；加jiā上shàng全quán球qiú地dì缘yuán动dòng荡dàng频pín发fā推tuī动dòng资zī产chǎn储chǔ备bèi多duō元yuán化huà，黄huáng金jīn作zuò为wèi安ān全quán资zī产chǎn的de需xū求qiú持chí续xù提tí升shēng。全quán球qiú“去qù美měi元yuán化huà”的de趋qū势shì使shǐ得dé黄huáng金jīn有yǒu望wàng成chéng为wèi新xīn一yī轮lún定dìng价jià锚máo，使shǐ得dé贵guì金jīn属shǔ有yǒu望wàng具jù备bèi上shàng行xíng动dòng能néng；可kě持chí续xù关guān注zhù、考kǎo虑lǜ逢féng低dī布bù局jú黄huáng金jīn基jī金jīnETF（518800）、黄huáng金jīn股gǔ票piàoETF（517400）。

　　美měi联lián储chǔ降jiàng息xī预yù期qī对duì于yú流liú动dòng性xìng敏mǐn感gǎn的de港gǎng股gǔ也yě构gòu成chéng一yī定dìng利lì好hǎo，红hóng利lì港gǎng股gǔETF（159331）今jīn日rì上shàng市shì，涨zhǎng0.71%。

　　近jìn年nián市shì场chǎng表biǎo现xiàn上shàng，红hóng利lì板bǎn块kuài相xiāng对duì低dī波bō动dòng、低dī回huí撤chè的de特tè质zhì提tí供gōng了le更gèng高gāo的de风fēng险xiǎn收shōu益yì。究jiū其qí原yuán因yīn，一yī方fāng面miàn行xíng业yè或huò企qǐ业yè进jìn入rù到dào稳wěn定dìng增zēng长zhǎng阶jiē段duàn后hòu，增zēng长zhǎng速sù度dù放fàng慢màn，分fēn红hóng相xiāng对duì业yè绩jī成chéng长zhǎng，对duì于yú回huí报bào的de贡gòng献xiàn更gèng多duō；另lìng一yī方fāng面miàn，宏hóng观guān经jīng济jì增zēng速sù中zhōng枢shū开kāi始shǐ下xià移yí时shí，市shì场chǎng整zhěng体tǐ利lì润rùn增zēng长zhǎng速sù度dù往wǎng往wǎng放fàng缓huǎn且qiě市shì场chǎng风fēng险xiǎn偏piān好hǎo有yǒu所suǒ下xià移yí，高gāo分fēn红hóng、高gāo股gǔ息xī类lèi资zī产chǎn价jià值zhí凸tū显xiǎn。

　　港gǎng股gǔ市shì场chǎng上shàng的de高gāo股gǔ息xī行xíng业yè可kě能néng也yě具jù备bèi投tóu资zī价jià值zhí。资zī金jīn面miàn上shàng，一yī二èr季jì度dù港gǎng股gǔ通tōng资zī金jīn流liú向xiàng偏piān好hǎo红hóng利lì风fēng格gé。此cǐ外wài，香xiāng港gǎng证zhèng监jiān会huì主zhǔ席xí雷léi添tiān良liáng在zài今jīn年nián两liǎng会huì期qī间jiān建jiàn议yì优yōu化huà互hù联lián互hù通tōng股gǔ息xī红hóng利lì税shuì务wù安ān排pái，红hóng利lì税shuì改gǎi革gé预yù期qī利lì好hǎo下xià，港gǎng股gǔAH价jià差chà有yǒu望wàng进jìn一yī步bù收shōu敛liǎn。

　　当dāng前qián部bù分fēn港gǎng股gǔ红hóng利lì行xíng业yè较jiàoA股gǔ红hóng利lì行xíng业yè可kě能néng具jù有yǒu一yī定dìng估gū值zhí优yōu势shì。根gēn据jù华huá泰tài证zhèng券quàn研yán究jiū所suǒ测cè算suàn，石shí油yóu、银yín行xíng、钢gāng铁tiě等děng传chuán统tǒng红hóng利lì行xíng业yè在zài港gǎng股gǔ大dà多duō仍réng呈chéng现xiàn出chū明míng显xiǎn的de相xiāng对duìA股gǔ的de估gū值zhí优yōu势shì。

　　红hóng利lì港gǎng股gǔETF（159331）的de标biāo的de指zhǐ数shù为wèi中zhōng证zhèng港gǎng股gǔ通tōng高gāo股gǔ息xī投tóu资zī指zhǐ数shù （930914.CSI） ，按àn平píng均jūn现xiàn金jīn股gǔ息xī率lǜ加jiā权quán编biān制zhì，筛shāi选xuǎn高gāo股gǔ息xī，突tū出chū红hóng利lì价jià值zhí。根gēn据jùWIND数shù据jù，中zhōng证zhèng港gǎng股gǔ通tōng高gāo股gǔ息xī投tóu资zī指zhǐ数shù（HKD） 股gǔ息xī率lǜ高gāo于yú市shì场chǎng主zhǔ要yào宽kuān基jī指zhǐ数shù及jí市shì场chǎng同tóng类lèi主zhǔ要yào红hóng利lì指zhǐ数shù。

　　截jié至zhì2024/6/25，港gǎng股gǔ通tōng高gāo股gǔ息xī指zhǐ数shù （930914.CSI）近jìn12个gè月yuè平píng均jūn股gǔ息xī率lǜ为wèi7.08%，高gāo于yú主zhǔ要yào同tóng类lèi港gǎng股gǔ红hóng利lì指zhǐ数shù，如rú港gǎng股gǔ通tōng高gāo息xī精jīng选xuǎn（6.41%）、港gǎng股gǔ通tōng央yāng企qǐ红hóng利lì（6.92%）、恒héng生shēng指zhǐ数shù（4.44%）；也yě高gāo于yú主zhǔ要yàoA股gǔ同tóng类lèi红hóng利lì指zhǐ数shù，如rú中zhōng证zhèng红hóng利lì（5.06%）、红hóng利lì低dī波bō（5.27%）等děng。

　　红hóng利lì港gǎng股gǔETF（159331）最zuì大dà的de优yōu势shì或huò在zài于yú，月yuè月yuè可kě分fēn红hóng。根gēn据jù基jī金jīn合hé同tóng，基jī金jīn管guǎn理lǐ人rén可kě每měi月yuè进jìn行xíng评píng估gū及jí收shōu益yì分fēn配pèi，在zài符fú合hé基jī金jīn分fēn红hóng条tiáo件jiàn下xià，可kě安ān排pái收shōu益yì分fēn配pèi；基jī金jīn收shōu益yì分fēn配pèi无wú需xū以yǐ弥mí补bǔ亏kuī损sǔn为wèi前qián提tí，月yuè月yuè可kě分fēn红hóng。感gǎn兴xìng趣qù的de投tóu资zī者zhě可kě关guān注zhù红hóng利lì港gǎng股gǔETF（159331），把bǎ握wò港gǎng股gǔ红hóng利lì板bǎn块kuài的de投tóu资zī价jià值zhí。

　　盘pán面miàn上shàng来lái看kàn，今jīn日rì午wǔ后hòu，芯xīn片piàn板bǎn块kuài快kuài速sù拉lā升shēng，后hòu受shòu大dà盘pán调diào整zhěng等děng因yīn素sù影yǐng响xiǎng略lüè有yǒu回huí落luò，截jié至zhì收shōu盘pán，半bàn导dǎo体tǐ设shè备bèiETF（159516）上shàng涨zhǎng0.94%，芯xīn片piànETF（512760）上shàng涨zhǎng0.59%。

　　基jī本běn面miàn上shàng来lái看kàn，行xíng业yè业yè绩jī出chū现xiàn较jiào大dà幅fú度dù增zēng长zhǎng，景jǐng气qì度dù不bù断duàn上shàng行xíng。据jù万wàn联lián证zhèng券quàn统tǒng计jì，电diàn子zi行xíng业yè内nèi71%的de上shàng市shì公gōng司sī半bàn年nián报bào预yù告gào遇yù喜xǐ。海hǎi外wài方fāng面miàn，行xíng业yè龙lóng头tóu三sān星xīng在zài24Q2存cún储chǔ业yè务wù实shí现xiàn营yíng收shōu21.74万wàn亿yì韩hán元yuán，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng142.36%，环huán比bǐ增zēng长zhǎng24.30%。芯xīn片piàn行xíng业yè利lì润rùn表biǎo的de持chí续xù改gǎi善shàn源yuán于yú行xíng业yè中zhōng观guān景jǐng气qì度dù的de持chí续xù上shàng行xíng。2024年nián5月yuè，全quán球qiú半bàn导dǎo体tǐ行xíng业yè销xiāo售shòu额é为wèi491亿yì美měi元yuán，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng19.3%，不bù仅jǐn实shí现xiàn了le连lián续xù7个gè月yuè的de同tóng比bǐ正zhèng增zēng长zhǎng，还hái实shí现xiàn了le2022年nián4月yuè以yǐ来lái的de最zuì大dà同tóng比bǐ增zēng幅fú。此cǐ外wài，产chǎn品pǐn价jià格gé也yě出chū现xiàn了le较jiào大dà的de反fǎn弹dàn，以yǐ储chǔ存cún芯xīn片piàn为wèi例lì，DDR4价jià格gé相xiāng比bǐ于yú2023年nián中zhōng的de价jià格gé低dī点diǎn上shàng涨zhǎng30.39%。

　　消xiāo息xī面miàn上shàng来lái看kàn，美měi国guó政zhèng府fǔ不bù断duàn升shēng级jí对duì中zhōng国guó半bàn导dǎo体tǐ行xíng业yè的de限xiàn制zhì措cuò施shī，据jù路lù透tòu社shè报bào道dào，拜bài登dēng政zhèng府fǔ计jì划huà将jiāng公gōng布bù一yī项xiàng新xīn规guī，进jìn一yī步bù阻zǔ止zhǐ日rì本běn、荷hé兰lán、韩hán国guó等děng一yī些xiē国guó家jiā向xiàng中zhōng国guó芯xīn片piàn制zhì造zào商shāng出chū口kǒu半bàn导dǎo体tǐ和hé制zhì造zào设shè备bèi。在zài大dà国guó博bó弈yì的de背bèi景jǐng下xià，国guó产chǎn替tì代dài的de预yù期qī或huò将jiāng进jìn一yī步bù强qiáng化huà，后hòu续xù可kě继jì续xù关guān注zhù半bàn导dǎo体tǐ设shè备bèiETF（159516）、芯xīn片piànETF（512760）等děng相xiāng关guān标biāo的de。

　　风fēng险xiǎn提tí示shì：投tóu资zī人rén应yīng当dāng充chōng分fēn了le解jiě基jī金jīn定dìng期qī定dìng额é投tóu资zī和hé零líng存cún整zhěng取qǔ等děng储chǔ蓄xù方fāng式shì的de区qū别bié。定dìng期qī定dìng额é投tóu资zī是shì引yǐn导dǎo投tóu资zī人rén进jìn行xíng长zhǎng期qī投tóu资zī、平píng均jūn投tóu资zī成chéng本běn的de一yī种zhǒng简jiǎn单dān易yì行xíng的de投tóu资zī方fāng式shì。但dàn是shì定dìng期qī定dìng额é投tóu资zī并bìng不bù能néng规guī避bì基jī金jīn投tóu资zī所suǒ固gù有yǒu的de风fēng险xiǎn，不bù能néng保bǎo证zhèng投tóu资zī人rén获huò得dé收shōu益yì，也yě不bù是shì替tì代dài储chǔ蓄xù的de等děng效xiào理lǐ财cái方fāng式shì。无wú论lùn是shì股gǔ票piàoETF/LOF/分fēn级jí基jī金jīn，都dōu是shì属shǔ于yú较jiào高gāo预yù期qī风fēng险xiǎn和hé预yù期qī收shōu益yì的de证zhèng券quàn投tóu资zī基jī金jīn品pǐn种zhǒng，其qí预yù期qī收shōu益yì及jí预yù期qī风fēng险xiǎn水shuǐ平píng高gāo于yú混hùn合hé型xíng基jī金jīn、债zhài券quàn型xíng基jī金jīn和hé货huò币bì市shì场chǎng基jī金jīn。基jī金jīn资zī产chǎn投tóu资zī于yú科kē创chuàng板bǎn和hé创chuàng业yè板bǎn股gǔ票piào，会huì面miàn临lín因yīn投tóu资zī标biāo的de、市shì场chǎng制zhì度dù以yǐ及jí交jiāo易yì规guī则zé等děng差chà异yì带dài来lái的de特tè有yǒu风fēng险xiǎn，提tí请qǐng投tóu资zī者zhě注zhù意yì。板bǎn块kuài/基jī金jīn短duǎn期qī涨zhǎng跌diē幅fú列liè示shì仅jǐn作zuò为wèi文wén章zhāng分fēn析xī观guān点diǎn之zhī辅fǔ助zhù材cái料liào，仅jǐn供gōng参cān考kǎo，不bù构gòu成chéng对duì基jī金jīn业yè绩jī的de保bǎo证zhèng。文wén中zhōng提tí及jí个gè股gǔ短duǎn期qī业yè绩jī仅jǐn供gōng参cān考kǎo，不bù构gòu成chéng股gǔ票piào推tuī荐jiàn，也yě不bù构gòu成chéng对duì基jī金jīn业yè绩jī的de预yù测cè和hé保bǎo证zhèng。以yǐ上shàng观guān点diǎn仅jǐn供gōng参cān考kǎo，不bù构gòu成chéng投tóu资zī建jiàn议yì或huò承chéng诺nuò。如rú需xū购gòu买mǎi相xiāng关guān基jī金jīn产chǎn品pǐn，请qǐng您nín关guān注zhù投tóu资zī者zhě适shì当dāng性xìng管guǎn理lǐ相xiāng关guān规guī定dìng、提tí前qián做zuò好hǎo风fēng险xiǎn测cè评píng，并bìng根gēn据jù您nín自zì身shēn的de风fēng险xiǎn承chéng受shòu能néng力lì购gòu买mǎi与yǔ之zhī相xiāng匹pǐ配pèi的de风fēng险xiǎn等děng级jí的de基jī金jīn产chǎn品pǐn。基jī金jīn有yǒu风fēng险xiǎn，投tóu资zī需xū谨jǐn慎shèn。

　　特tè约yuē作zuò者zhě：国guó泰tài基jī金jīn