交银国际：维持雅生活服务“买入”评级 目标价削至3.2港元(jiao yin guo ji wei chi ya sheng huo fu wu mai ru ping ji mu biao jia xue zhi gang yuan)

交jiāo银yín国guó际jì发fā布bù研yán究jiū报bào告gào称chēng，下xià调diào雅yǎ生shēng活huó服fú务wù（03319）23.8%，目mù标biāo价jià由yóu4.2港gǎng元yuán削xuē至zhì3.2港gǎng元yuán，维wéi持chí“买mǎi入rù”评píng级jí。由yóu于yú2023年nián底dǐ净jìng现xiàn金jīn39.5亿yì元yuán人rén民mín币bì，目mù前qián估gū值zhí较jiào低dī，毛máo利lì率lǜ有yǒu望wàng触chù底dǐ，预yù计jì未wèi来lái房fáng地dì产chǎn行xíng业yè复fù苏sū时shí增zēng长zhǎng弹dàn性xìng较jiào大dà。

报bào告gào引yǐn述shù公gōng司sī盈yíng警jǐng，料liào2024年nián上shàng半bàn年nián亏kuī损sǔn达dá15.4至zhì17亿yì元yuán人rén民mín币bì，主zhǔ要yào由yóu于yú外wài延yán增zēng值zhí服fú务wù的de收shōu入rù和hé利lì润rùn下xià降jiàng，其qí他tā业yè务wù板bǎn块kuài利lì润rùn率lǜ承chéng压yā；和hé关guān联lián方fāng客kè户hù贸mào易yì应yīng收shōu款kuǎn项xiàng减jiǎn损sǔn拨bō备bèi约yuē27至zhì29亿yì元yuán人rén民mín币bì。该gāi行xíng认rèn为wèi，扣kòu除chú上shàng述shù第dì二èr项xiàng非fēi现xiàn金jīn及jí非fēi核hé心xīn利lì润rùn的de拨bō备bèi后hòu，上shàng半bàn年nián核hé心xīn利lì润rùn年nián减jiǎn约yuē20%-30%。

受shòu销xiāo售shòu以yǐ及jí交jiāo付fù放fàng缓huǎn的de影yǐng响xiǎng，该gāi行xíng预yù期qī公gōng司sī上shàng半bàn年nián收shōu入rù年nián增zēng应yīng低dī于yú10%，非fēi业yè主zhǔ增zēng值zhí服fú务wù收shōu入rù占zhàn比bǐ进jìn一yī步bù减jiǎn少shǎo。此cǐ外wài，交jiāo银yín国guó际jì预yù计jì2024年nián公gōng司sī的de周zhōu期qī性xìng外wài延yán增zēng值zhí服fú务wù相xiāng关guān收shōu入rù占zhàn比bǐ以yǐ及jí毛máo利lì率lǜ会huì进jìn一yī步bù下xià滑huá，但dàn上shàng半bàn年nián整zhěng体tǐ毛máo利lì率lǜ应yīng可kě稳wěn定dìng在zài约yuē16%。

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