鲍威尔“明示”降息，市场将转向“美元套息交易”？(bao wei er ming shi jiang xi shi chang jiang zhuan xiang mei yuan tao xi jiao yi)

随suí着zhe美měi联lián储chǔ主zhǔ席xí鲍bào威wēi尔ěr已yǐ经jīng暗àn示shì下xià个gè月yuè将jiāng降jiàng息xī，债zhài券quàn交jiāo易yì员yuán已yǐ将jiāng注zhù意yì转zhuǎn移yí至zhì首shǒu次cì降jiàng息xī的de幅fú度dù和hé未wèi来lái的de宽kuān松sōng路lù径jìng上shàng。鲍bào威wēi尔ěr上shàng周zhōu五wǔ表biǎo示shì，美měi联lián储chǔ将jiāng基jī准zhǔn利lì率lǜ从cóng20年nián来lái的de高gāo点diǎn下xià调diào的de“时shí机jī已yǐ经jīng到dào来lái”，这zhè是shì他tā迄qì今jīn为wèi止zhǐ最zuì明míng确què的de信xìn号hào，表biǎo明míng人rén们men期qī待dài已yǐ久jiǔ的de降jiàng息xī即jí将jiāng到dào来lái。而ér无wú论lùn降jiàng息xī轨guǐ迹jī如rú何hé，转zhuǎn向xiàng降jiàng息xī都dōu被bèi视shì为wèi对duì美měi元yuán不bù利lì，使shǐ美měi元yuán成chéng为wèi套tào利lì交jiāo易yì(Carry trade)的de潜qián在zài吸xī引yǐn力lì货huò币bì。

美měi联lián储chǔ降jiàng息xī已yǐ无wú悬xuán念niàn，市shì场chǎng焦jiāo点diǎn转zhuǎn向xiàng降jiàng息xī步bù伐fá

截jié至zhì上shàng周zhōu五wǔ，下xià一yī轮lún关guān于yú降jiàng息xī的de重zhòng大dà押yā注zhù已yǐ经jīng成chéng为wèi焦jiāo点diǎn。交jiāo易yì员yuán加jiā大dà了le对duì9月yuè份fèn降jiàng息xī50个gè基jī点diǎn的de押yā注zhù。而ér日rì益yì疲pí软ruǎn的de美měi元yuán正zhèng成chéng为wèi新xīn一yī波bō套tào利lì交jiāo易yì的de首shǒu选xuǎn货huò币bì，这zhè些xiē交jiāo易yì涉shè及jí用yòng借jiè来lái的de钱qián进jìn行xíng高gāo风fēng险xiǎn押yā注zhù。

鲍bào威wēi尔ěr上shàng周zhōu五wǔ在zài杰jié克kè逊xùn霍huò尔ěr表biǎo示shì，“前qián进jìn的de方fāng向xiàng是shì明míng确què的de”，但dàn“降jiàng息xī的de时shí机jī和hé步bù伐fá将jiāng取qǔ决jué于yú即jí将jiāng公gōng布bù的de数shù据jù、不bù断duàn变biàn化huà的de前qián景jǐng和hé风fēng险xiǎn平píng衡héng。”纽niǔ约yuē梅méi隆lóng银yín行xíng外wài汇huì和hé宏hóng观guān策cè略lüè师shīJohn Velis表biǎo示shì，这zhè对duì9月yuè份fèn意yì味wèi着zhe，“25个gè基jī点diǎn还hái是shì50个gè基jī点diǎn仍réng是shì一yī个gè悬xuán而ér未wèi决jué的de问wèn题tí”。

鲍bào威wēi尔ěr的de言yán论lùn意yì味wèi着zhe定dìng于yú9月yuè6日rì发fā布bù的de美měi国guó月yuè度dù非fēi农nóng就jiù业yè报bào告gào至zhì关guān重zhòng要yào。Velis表biǎo示shì，最zuì近jìn的de就jiù业yè数shù据jù逊xùn于yú预yù期qī，如rú果guǒ下xià一yī组zǔ数shù据jù也yě如rú此cǐ，"那nà么me50个gè基jī点diǎn可kě能néng会huì出chū现xiàn"。

在zài整zhěng个gè2024年nián，与yǔ美měi联lián储chǔ政zhèng策cè会huì议yì挂guà钩gōu的de利lì率lǜ掉diào期qī合hé约yuē显xiǎn示shì，市shì场chǎng押yā注zhù今jīn年nián总zǒng共gòng将jiāng降jiàng息xī100个gè基jī点diǎn。由yóu于yú美měi联lián储chǔ今jīn年nián只zhǐ剩shèng下xià三sān次cì会huì议yì，这zhè表biǎo明míng交jiāo易yì员yuán认rèn为wèi有yǒu很hěn大dà可kě能néng会huì有yǒu一yī次cì大dà幅fú度dù的de降jiàng息xī――利lì率lǜ下xià调diào50个gè基jī点diǎn，而ér美měi联lián储chǔ每měi次cì降jiàng息xī幅fú度dù正zhèng常cháng为wèi25个gè基jī点diǎn。

彭péng博bó策cè略lüè师shīCameron Crise称chēng：“鲍bào威wēi尔ěr最zuì终zhōng告gào诉sù了le我wǒ们men一yī些xiē我wǒ们men已yǐ经jīng知zhī道dào的de事shì情qíng，尽jǐn管guǎn可kě能néng比bǐ他tā的de一yī些xiē同tóng事shì更gèng有yǒu力lì一yī些xiē。这zhè一yī切qiè都dōu将jiāng人rén们men的de注zhù意yì力lì完wán全quán集jí中zhōng在zài几jǐ周zhōu后hòu的de下xià一yī个gè就jiù业yè数shù据jù上shàng，除chú此cǐ之zhī外wài，当dāng然rán还hái有yǒu下xià个gè月yuè随suí后hòu的de联lián邦bāng公gōng开kāi市shì场chǎng委wěi员yuán会huì(FOMC)声shēng明míng。”

美měi国guó8月yuè份fèn非fēi农nóng就jiù业yè数shù据jù出chū炉lú之zhī前qián，本běn周zhōu将jiāng有yǒu一yī系xì列liè数shù据jù公gōng布bù以yǐ供gōng市shì场chǎng分fēn析xī。7月yuèPCE物wù价jià指zhǐ数shù将jiāng于yú8月yuè30日rì公gōng布bù――核hé心xīnPCE物wù价jià指zhǐ数shù为wèi美měi联lián储chǔ青qīng睐lài的de通tōng胀zhàng指zhǐ标biāo。整zhěng体tǐ与yǔ核hé心xīnPCE物wù价jià指zhǐ数shù年nián率lǜ预yù计jì都dōu将jiāng略lüè高gāo于yú6月yuè份fèn的de水shuǐ平píng。

鸽gē派pài预yù期qī点diǎn燃rán市shì场chǎng

虽suī然rán鲍bào威wēi尔ěr没méi有yǒu说shuō明míng降jiàng息xī幅fú度dù或huò宽kuān松sōng路lù径jìng，但dàn他tā指zhǐ出chū通tōng胀zhàng方fāng面miàn取qǔ得dé了le进jìn展zhǎn，并bìng表biǎo示shì美měi联lián储chǔ官guān员yuán将jiāng密mì切qiè关guān注zhù就jiù业yè市shì场chǎng的de健jiàn康kāng状zhuàng况kuàng，以yǐ此cǐ作zuò为wèi***cǎi取qǔ政zhèng策cè的de指zhǐ引yǐn。他tā的de话huà在zài上shàng周zhōu五wǔ推tuī低dī美měi国guó国guó债zhài收shōu益yì率lǜ和hé美měi元yuán，推tuī高gāo美měi国guó股gǔ市shì，为wèi投tóu资zī者zhě的de风fēng险xiǎn偏piān好hǎo“开kāi了le绿lǜ灯dēng”。

鲍bào威wēi尔ěr讲jiǎng话huà后hòu，美měi国guó国guó债zhài价jià格gé上shàng涨zhǎng，所suǒ有yǒu期qī限xiàn的de美měi国guó国guó债zhài收shōu益yì率lǜ均jūn下xià跌diē，基jī准zhǔn10年nián期qī美měi国guó国guó债zhài收shōu益yì率lǜ当dāng日rì收shōu于yú3.8%，上shàng周zhōu下xià跌diē8个gè基jī点diǎn。彭péng博bó指zhǐ数shù显xiǎn示shì，美měi国guó政zhèng府fǔ债zhài券quàn本běn月yuè的de收shōu益yì率lǜ为wèi1.44%。

美měi国guó国guó债zhài目mù前qián有yǒu望wàng连lián续xù第dì四sì个gè月yuè实shí现xiàn上shàng涨zhǎng，这zhè是shì三sān年nián来lái持chí续xù时shí间jiān最zuì长zhǎng的de正zhèng收shōu益yì。美měi联lián储chǔ降jiàng低dī政zhèng策cè利lì率lǜ的de前qián景jǐng使shǐ标biāo普pǔ500指zhǐ数shù在zài2024年nián迄qì今jīn上shàng涨zhǎng了le18%。而ér自zì6月yuè底dǐ以yǐ来lái，彭péng博bó美měi元yuán指zhǐ数shù已yǐ下xià跌diē逾yú4%。中zhōng东dōng地dì缘yuán政zhèng治zhì风fēng险xiǎn的de持chí续xù加jiā剧jù也yě将jiāng提tí振zhèn对duì美měi国guó国guó债zhài的de避bì险xiǎn需xū求qiú，但dàn避bì险xiǎn情qíng绪xù可kě能néng促cù使shǐ标biāo普pǔ500指zhǐ数shù回huí吐tǔ涨zhǎng幅fú，提tí振zhèn美měi元yuán。

然rán而ér，Brandywine Global Investment Management投tóu资zī组zǔ合hé经jīng理lǐJack McIntyre表biǎo示shì:“市shì场chǎng需xū要yào消xiāo化huà这zhè番fān讲jiǎng话huà，并bìng提tí醒xǐng自zì己jǐ，他tā们men――以yǐ及jí美měi联lián储chǔ――仍réng依yī赖lài于yú数shù据jù。尽jǐn管guǎn鲍bào威wēi尔ěr的de语yǔ气qì温wēn和hé，但dàn现xiàn在zài数shù据jù必bì须xū支zhī持chí它tā。”

而ér且qiě在zài鲍bào威wēi尔ěr讲jiǎng话huà之zhī后hòu，中zhōng东dōng冲chōng突tū紧jǐn张zhāng局jú势shì有yǒu升shēng级jí的de态tài势shì，以yǐ色sè列liè袭xí击jī了le黎lí巴bā嫩nèn南nán部bù的de真zhēn主zhǔ党dǎng据jù点diǎn，伊yī朗lǎng支zhī持chí的de激jī进jìn组zǔ织zhī开kāi始shǐ了le它tā所suǒ说shuō的de对duì上shàng个gè月yuè其qí军jūn事shì首shǒu领lǐng被bèi杀shā的de初chū步bù反fǎn击jī。当dāng亚yà洲zhōu市shì场chǎng周zhōu一yī重zhòng新xīn开kāi市shì时shí，这zhè种zhǒng动dòng荡dàng可kě能néng会huì扰rǎo乱luàn降jiàng息xī交jiāo易yì计jì划huà，尤yóu其qí是shì在zài对duì美měi国guó国guó债zhài和hé美měi元yuán等děng避bì险xiǎn资zī产chǎn的de需xū求qiú方fāng面miàn。

套tào利lì交jiāo易yì转zhuǎn向xiàng美měi元yuán？

无wú论lùn降jiàng息xī轨guǐ迹jī如rú何hé，转zhuǎn向xiàng降jiàng息xī都dōu被bèi视shì为wèi对duì美měi元yuán不bù利lì，使shǐ美měi元yuán成chéng为wèi套tào利lì交jiāo易yì的de潜qián在zài吸xī引yǐn力lì货huò币bì，交jiāo易yì商shāng可kě以yǐ借jiè入rù美měi元yuán，投tóu资zī于yú收shōu益yì率lǜ较jiào高gāo的de货huò币bì和hé资zī产chǎn。不bù过guò，这zhè些xiē交jiāo易yì要yào想xiǎng奏zòu效xiào，就jiù得dé依yī赖lài于yú低dī波bō动dòng性xìng，尤yóu其qí是shì融róng资zī货huò币bì的de低dī波bō动dòng性xìng――如rú果guǒ中zhōng东dōng战zhàn事shì升shēng级jí，这zhè一yī点diǎn可kě能néng会huì受shòu到dào质zhì疑yí。

在zài日rì本běn央yāng行xíng于yú7月yuè31日rì进jìn行xíng今jīn年nián第dì二èr次cì加jiā息xī之zhī前qián，全quán球qiú投tóu资zī者zhě一yī直zhí在zài大dà举jǔ进jìn行xíng套tào息xī交jiāo易yì，即jí借jiè入rù日rì元yuán购gòu买mǎi收shōu益yì率lǜ较jiào高gāo的de货huò币bì资zī产chǎn。但dàn加jiā息xī引yǐn发fā日rì元yuán大dà幅fú升shēng值zhí，导dǎo致zhì交jiāo易yì破pò裂liè，并bìng在zài全quán球qiú市shì场chǎng引yǐn发fā动dòng荡dàng。花huā旗qí此cǐ前qián表biǎo示shì，这zhè一yī策cè略lüè正zhèng在zài复fù苏sū，交jiāo易yì资zī金jīn将jiāng由yóu日rì元yuán转zhuǎn为wèi美měi元yuán。

花huā旗qí外wài汇huì量liàng化huà投tóu资zī者zhě解jiě决jué方fāng案àn全quán球qiú主zhǔ管guǎnKristjan Kasikov在zài接jiē受shòu***cǎi访fǎng时shí表biǎo示shì:“我wǒ们men已yǐ经jīng看kàn到dào，我wǒ们men对duì美měi元yuán的de仓cāng位wèi情qíng绪xù开kāi始shǐ变biàn得dé更gèng加jiā悲bēi观guān。人rén们men猜cāi测cè降jiàng息xī的de环huán境jìng助zhù长zhǎng了le风fēng险xiǎn偏piān好hǎo。”

这zhè是shì自zì本běn月yuè初chū全quán球qiú经jīng济jì衰shuāi退tuì以yǐ来lái的de一yī个gè转zhuǎn折zhé，当dāng时shí套tào利lì交jiāo易yì受shòu到dào重zhòng创chuàng。在zài套tào息xī交jiāo易yì中zhōng，投tóu资zī者zhě借jiè入rù利lì率lǜ较jiào低dī的de货huò币bì，并bìng将jiāng收shōu益yì存cún放fàng在zài利lì率lǜ较jiào高gāo的de高gāo风fēng险xiǎn资zī产chǎn中zhōng。Kasikov说shuō，考kǎo虑lǜ到dào美měi国guó和hé日rì本běn的de利lì率lǜ分fēn化huà前qián景jǐng，使shǐ用yòng这zhè种zhǒng策cè略lüè的de对duì冲chōng基jī金jīn现xiàn在zài选xuǎn择zé美měi元yuán而ér不bù是shì日rì元yuán作zuò为wèi融róng资zī货huò币bì。

美měi国guó商shāng品pǐn期qī货huò交jiāo易yì委wěi员yuán会huì数shù据jù显xiǎn示shì，自zì2021年nián以yǐ来lái，对duì冲chōng基jī金jīn一yī直zhí在zài期qī货huò和hé期qī权quán市shì场chǎng上shàng看kàn跌diē日rì元yuán，随suí着zhe日rì本běn央yāng行xíng的de举jǔ措cuò表biǎo明míng利lì率lǜ政zhèng策cè将jiāng发fā生shēng历lì史shǐ性xìng转zhuǎn变biàn，在zài套tào息xī交jiāo易yì爆bào仓cāng后hòu，这zhè些xiē对duì冲chōng基jī金jīn开kāi始shǐ看kàn涨zhǎng日rì元yuán。

不bù过guò，Kasikov表biǎo示shì，花huā旗qí预yù计jì全quán球qiú套tào利lì交jiāo易yì表biǎo现xiàn良liáng好hǎo的de窗chuāng口kǒu期qī很hěn短duǎn，因yīn为wèi围wéi绕rào美měi国guó总zǒng统tǒng大dà选xuǎn的de动dòng荡dàng可kě能néng导dǎo致zhì波bō动dòng性xìng再zài次cì飙biāo升shēng。他tā指zhǐ出chū："我wǒ们men对duì外wài汇huì套tào息xī交jiāo易yì的de担dān忧yōu已yǐ经jīng有yǒu一yī段duàn时shí间jiān了le。美měi国guó大dà选xuǎn和hé政zhèng治zhì日rì程chéng将jiāng给gěi市shì场chǎng带dài来lái更gèng多duō波bō动dòng，而ér风fēng险xiǎn厌yàn恶è情qíng绪xù也yě将jiāng产chǎn生shēng影yǐng响xiǎng。”

东dōng京jīng瑞ruì穗suì证zhèng券quàn首shǒu席xí策cè略lüè师shīShoki Omori周zhōu五wǔ在zài鲍bào威wēi尔ěr讲jiǎng话huà后hòu表biǎo示shì:“周zhōu一yī亚yà洲zhōu开kāi始shǐ交jiāo易yì时shí，所suǒ有yǒu人rén的de目mù光guāng都dōu将jiāng集jí中zhōng在zài日rì元yuán上shàng。从cóng日rì元yuán到dào巴bā西xī雷léi亚yà尔ěr，美měi元yuán兑duì所suǒ有yǒu货huò币bì的de汇huì率lǜ都dōu在zài直zhí线xiàn下xià降jiàng，周zhōu五wǔ，投tóu资zī者zhě可kě能néng会huì赞zàn同tóng这zhè样yàng的de观guān点diǎn，即jí日rì元yuán等děng遭zāo受shòu重zhòng创chuàng的de货huò币bì兑duì美měi元yuán最zuì终zhōng值zhí得dé买mǎi入rù，鲍bào威wēi尔ěr现xiàn在zài说shuō，是shì时shí候hòu调diào整zhěng政zhèng策cè了le。”

上shàng周zhōu五wǔ纽niǔ约yuē汇huì市shì尾wěi盘pán，美měi元yuán兑duì日rì元yuán报bào144.39，日rì元yuán汇huì率lǜ当dāng日rì上shàng涨zhǎng0.7%，本běn周zhōu累lèi计jì上shàng涨zhǎng2.2%。在zài鲍bào威wēi尔ěr周zhōu五wǔ发fā表biǎo讲jiǎng话huà之zhī前qián，日rì元yuán已yǐ经jīng走zǒu高gāo，原yuán因yīn是shì日rì本běn央yāng行xíng行xíng长zhǎng植zhí田tián和hé男nán在zài鲍bào威wēi尔ěr发fā言yán几jǐ个gè小xiǎo时shí前qián表biǎo示shì，日rì本běn央yāng行xíng可kě能néng会huì继jì续xù加jiā息xī。

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