暴利时代终结 光伏巨头如何穿越周期？(bao li shi dai zhong jie guang fu ju tou ru he chuan yue zhou qi)

　　来lái源yuán：中zhōng国guó经jīng营yíng报bào

　　本běn报bào记jì者zhě 张zhāng英yīng英yīng 吴wú可kě仲zhòng 北běi京jīng报bào道dào

　　8月yuè底dǐ，A股gǔ沪hù深shēn两liǎng市shì光guāng伏fú企qǐ业yè的de半bàn年nián报bào披pī露lù收shōu官guān。

　　不bù出chū意yì外wài，在zài这zhè一yī轮lún调diào整zhěng周zhōu期qī，曾céng经jīng赚zhuàn得dé盆pén满mǎn钵bō满mǎn的de光guāng伏fú一yī体tǐ化huà组zǔ件jiàn巨jù头tóu，也yě未wèi逃táo过guò供gōng需xū错cuò配pèi导dǎo致zhì的de价jià格gé下xià跌diē的de冲chōng击jī。其qí中zhōng，昔xī日rì“光guāng伏fú一yī哥gē”隆lóng基jī绿lǜ能néng（601012.SH）亏kuī损sǔn超chāo52亿yì元yuán，新xīn晋jìn组zǔ件jiàn出chū货huò“老lǎo二èr”晶jīng澳ào科kē技jì（002459.SZ）亏kuī损sǔn近jìn9亿yì元yuán，而ér晶jīng科kē能néng源yuán（688223.SH）、天tiān合hé光guāng能néng（688599.SH）虽suī然rán保bǎo持chí盈yíng利lì，但dàn净jìng利lì润rùn却què出chū现xiàn大dà幅fú下xià滑huá。

　　《中zhōng国guó经jīng营yíng报bào》记jì者zhě注zhù意yì到dào，在zài价jià格gé跌diē破pò成chéng本běn线xiàn的de市shì场chǎng环huán境jìng下xià，光guāng伏fú巨jù头tóu同tóng样yàng面miàn临lín存cún货huò跌diē价jià损sǔn失shī、参cān股gǔ多duō晶jīng硅guī企qǐ业yè亏kuī损sǔn，并bìng且qiě规guī模mó越yuè大dà亏kuī损sǔn越yuè多duō的de局jú面miàn。但dàn也yě有yǒu光guāng伏fú巨jù头tóu因yīn产chǎn品pǐn更gèng具jù竞jìng争zhēng力lì，全quán球qiú化huà程chéng度dù更gèng高gāo，经jīng营yíng业yè务wù多duō元yuán化huà更gèng具jù风fēng险xiǎn抵dǐ御yù能néng力lì。

　　如rú今jīn，光guāng伏fú产chǎn品pǐn价jià格gé行xíng至zhì底dǐ部bù的de共gòng识shí已yǐ基jī本běn形xíng成chéng，但dàn每měi一yī个gè光guāng伏fú巨jù头tóu又yòu无wú不bù意yì识shí到dào本běn轮lún周zhōu期qī调diào整zhěng的de复fù杂zá性xìng和hé长zhǎng期qī性xìng。晶jīng澳ào科kē技jì方fāng面miàn此cǐ前qián便biàn在zài业yè绩jī说shuō明míng会huì上shàng表biǎo示shì：“目mù前qián各gè环huán节jié盈yíng利lì较jiào难nán，晶jīng澳ào科kē技jì做zuò好hǎo了le长zhǎng期qī坚jiān持chí的de准zhǔn备bèi，练liàn好hǎo自zì己jǐ的de内nèi功gōng，全quán球qiú市shì场chǎng每měi年nián还hái是shì保bǎo持chí增zēng长zhǎng状zhuàng态tài，我wǒ们men会huì谨jǐn慎shèn面miàn对duì此cǐ次cì行xíng业yè周zhōu期qī调diào整zhěng。”

　　业yè绩jī集jí体tǐ受shòu挫cuò

　　2024年nián上shàng半bàn年nián，晶jīng科kē能néng源yuán、天tiān合hé光guāng能néng、隆lóng基jī绿lǜ能néng和hé晶jīng澳ào科kē技jì的de业yè绩jī或huò大dà幅fú亏kuī损sǔn，或huò大dà幅fú下xià滑huá。由yóu于yú技jì术shù选xuǎn择zé、产chǎn能néng规guī模mó、业yè务wù布bù局jú、市shì场chǎng渠qú道dào、销xiāo售shòu策cè略lüè等děng不bù同tóng，四sì家jiā企qǐ业yè的de业yè绩jī表biǎo现xiàn也yě存cún在zài差chà异yì。

　　其qí中zhōng，晶jīng科kē能néng源yuán营yíng业yè收shōu入rù为wèi472.51亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng11.88%；归guī母mǔ净jìng利lì润rùn为wèi12亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng68.77%。同tóng时shí，其qí归guī母mǔ扣kòu非fēi净jìng利lì润rùn为wèi2.19亿yì元yuán；天tiān合hé光guāng能néng营yíng业yè收shōu入rù为wèi429.68亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng12.99%；归guī母mǔ净jìng利lì润rùn为wèi5.26亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng85.14%。同tóng时shí，其qí归guī母mǔ扣kòu非fēi净jìng利lì润rùn为wèi3.98亿yì元yuán。

　　相xiāng比bǐ之zhī下xià，隆lóng基jī绿lǜ能néng和hé晶jīng澳ào科kē技jì分fēn别bié亏kuī损sǔn52.43亿yì元yuán和hé8.74亿yì元yuán，同tóng比bǐ下xià降jiàng157.13%和hé118.16%。

　　影yǐng响xiǎng业yè绩jī变biàn化huà的de共gòng因yīn是shì光guāng伏fú供gōng需xū错cuò配pèi，主zhǔ产chǎn业yè链liàn各gè环huán节jié价jià格gé下xià跌diē。记jì者zhě粗cū略lüè统tǒng计jì第dì三sān方fāng数shù据jù，截jié至zhì上shàng半bàn年nián末mò，光guāng伏fú多duō晶jīng硅guī、硅guī片piàn、电diàn池chí、组zǔ件jiàn的de价jià格gé相xiāng比bǐ2023年nián同tóng期qī均jūn价jià已yǐ经jīng下xià跌diē超chāo39%、50%、60%和hé45%。

　　以yǐ隆lóng基jī绿lǜ能néng为wèi例lì，造zào成chéng本běn期qī业yè绩jī亏kuī损sǔn的de原yuán因yīn主zhǔ要yào包bāo括kuò产chǎn品pǐn销xiāo售shòu增zēng量liàng不bù增zēng收shōu、对duì参cān股gǔ多duō晶jīng硅guī企qǐ业yè的de投tóu资zī收shōu益yì减jiǎn少shǎo，计jì提tí存cún货huò减jiǎn值zhí损sǔn失shī影yǐng响xiǎng。其qí中zhōng，报bào告gào期qī内nèi公gōng司sī存cún货huò跌diē价jià损sǔn失shī及jí合hé同tóng履lǚ约yuē成chéng本běn减jiǎn值zhí损sǔn失shī达dá48.7亿yì元yuán。

　　同tóng一yī市shì场chǎng环huán境jìng下xià，业yè绩jī表biǎo现xiàn不bù同tóng与yǔ业yè务wù构gòu成chéng和hé产chǎn能néng规guī模mó不bù无wú关guān系xì。

　　从cóng业yè务wù上shàng看kàn，上shàng述shù四sì家jiā企qǐ业yè均jūn形xíng成chéng了le光guāng伏fú一yī体tǐ化huà制zhì造zào产chǎn能néng，隆lóng基jī绿lǜ能néng对duì外wài销xiāo售shòu硅guī片piàn和hé组zǔ件jiàn，天tiān合hé光guāng能néng、晶jīng科kē能néng源yuán和hé晶jīng澳ào科kē技jì主zhǔ要yào对duì外wài销xiāo售shòu组zǔ件jiàn。截jié至zhì2023年nián年nián底dǐ，隆lóng基jī绿lǜ能néng硅guī片piàn、电diàn池chí和hé组zǔ件jiàn分fēn别bié为wèi170GW、80GW和hé120GW，晶jīng科kē能néng源yuán硅guī片piàn、电diàn池chí和hé组zǔ件jiàn分fēn别bié为wèi85GW、90GW和hé110GW，晶jīng澳ào科kē技jì硅guī片piàn、电diàn池chí和hé组zǔ件jiàn分fēn别bié为wèi85.5GW以yǐ上shàng、85.5GW以yǐ上shàng和hé95GW，天tiān合hé光guāng能néng硅guī片piàn、电diàn池chí和hé组zǔ件jiàn分fēn别bié为wèi55GW、75GW、95GW。

　　在zài光guāng伏fú主zhǔ产chǎn业yè链liàn全quán面miàn亏kuī损sǔn的de情qíng况kuàng下xià，一yī体tǐ化huà优yōu势shì变biàn得dé不bù再zài明míng显xiǎn，因yīn为wèi规guī模mó越yuè大dà亏kuī损sǔn则zé可kě能néng越yuè大dà。有yǒu观guān点diǎn认rèn为wèi，有yǒu些xiē时shí候hòu，企qǐ业yè自zì己jǐ生shēng产chǎn硅guī片piàn、电diàn池chí不bù如rú外wài***cǎi更gèng划huà算suàn。

　　隆lóng基jī绿lǜ能néng董dǒng事shì长zhǎng钟zhōng宝bǎo申shēn表biǎo示shì：“专zhuān业yè化huà公gōng司sī其qí实shí也yě在zài亏kuī钱qián。通tōng常cháng专zhuān业yè化huà公gōng司sī只zhǐ做zuò这zhè一yī件jiàn事shì，如rú果guǒ不bù做zuò就jiù意yì味wèi着zhe事shì业yè结jié束shù了le，停tíng产chǎn了le。而ér一yī体tǐ化huà公gōng司sī减jiǎn少shǎo部bù分fēn产chǎn能néng对duì经jīng营yíng和hé生shēng存cún影yǐng响xiǎng并bìng不bù太tài大dà，选xuǎn择zé降jiàng低dī生shēng产chǎn负fù荷hé，通tōng过guò外wài***cǎi满mǎn足zú需xū求qiú，同tóng时shí可kě以yǐ做zuò一yī些xiē技jì术shù升shēng级jí和hé改gǎi造zào。”

　　天tiān合hé光guāng能néng方fāng面miàn则zé表biǎo示shì，适shì度dù一yī体tǐ化huà可kě以yǐ根gēn据jù市shì场chǎng形xíng势shì和hé客kè户hù需xū求qiú来lái动dòng态tài安ān排pái生shēng产chǎn经jīng营yíng，在zài行xíng业yè供gōng给gěi紧jǐn缺quē时shí不bù会huì遇yù到dào产chǎn能néng瓶píng颈jǐng，在zài行xíng业yè供gōng给gěi冗rǒng余yú时shí也yě不bù会huì背bèi上shàng产chǎn能néng包bāo袱fú。

　　2024年nián上shàng半bàn年nián，晶jīng科kē能néng源yuán、晶jīng澳ào科kē技jì、天tiān合hé光guāng能néng和hé隆lóng基jī绿lǜ能néng分fēn别bié出chū货huò组zǔ件jiàn约yuē43.8GW、38GW、34GW和hé31.34GW，同tóng比bǐ2023年nián市shì场chǎng份fèn额é发fā生shēng变biàn化huà。

　　TrendForce集jí邦bāng咨zī询xún分fēn析xī师shī王wáng建jiàn向xiàng记jì者zhě表biǎo示shì，上shàng半bàn年niánN型xíngTOPCon组zǔ件jiàn在zài市shì场chǎng中zhōng占zhàn据jù优yōu势shì，率lǜ先xiān布bù局jú企qǐ业yè享xiǎng受shòu市shì场chǎng红hóng利lì；企qǐ业yè制zhì定dìng的de市shì场chǎng策cè略lüè不bù同tóng，部bù分fēn企qǐ业yè选xuǎn择zé保bǎo营yíng收shōu，部bù分fēn企qǐ业yè选xuǎn择zé保bǎo市shì占zhàn份fèn额é；组zǔ件jiàn企qǐ业yè品pǐn牌pái影yǐng响xiǎng力lì不bù容róng忽hū视shì，可kě以yǐ提tí升shēng企qǐ业yè的de市shì场chǎng竞jìng争zhēng力lì，吸xī引yǐn更gèng多duō的de消xiāo费fèi者zhě；此cǐ外wài，海hǎi外wài市shì场chǎng政zhèng策cè变biàn化huà及jí企qǐ业yè的de海hǎi外wài市shì场chǎng布bù局jú战zhàn略lüè也yě对duì组zǔ件jiàn出chū货huò产chǎn生shēng影yǐng响xiǎng。

　　晶jīng科kē能néng源yuán方fāng面miàn表biǎo示shì，公gōng司sī盈yíng利lì水shuǐ平píng更gèng好hǎo，首shǒu先xiān是shì受shòu益yì于yú市shì场chǎng能néng力lì，也yě就jiù是shì供gōng大dà于yú求qiú时shí全quán球qiú布bù局jú能néng力lì和hé品pǐn牌pái影yǐng响xiǎng力lì带dài来lái的de收shōu益yì。另lìng外wài，公gōng司sī推tuī动dòng TOPCon成chéng本běn持chí续xù下xià降jiàng，相xiāng对duì于yú竞jìng争zhēng对duì手shǒu保bǎo持chí领lǐng先xiān。同tóng时shí公gōng司sī在zài手shǒu订dìng单dān饱bǎo和hé度dù高gāo，后hòu续xù出chū货huò确què定dìng性xìng强qiáng，在zài合hé同tóng前qián置zhì情qíng况kuàng下xià有yǒu长zhǎng单dān价jià格gé收shōu益yì。

　　当dāng然rán，除chú此cǐ一yī体tǐ化huà制zhì造zào之zhī外wài，多duō元yuán化huà的de业yè务wù协xié同tóng布bù局jú也yě让ràng企qǐ业yè分fēn散sàn了le风fēng险xiǎn，增zēng加jiā了le抗kàng风fēng险xiǎn能néng力lì。天tiān合hé光guāng能néng方fāng面miàn表biǎo示shì，受shòu制zhì于yú产chǎn业yè链liàn供gōng需xū失shī衡héng、光guāng伏fú产chǎn品pǐn市shì场chǎng价jià格gé大dà幅fú下xià降jiàng的de影yǐng响xiǎng，天tiān合hé光guāng能néng组zǔ件jiàn业yè务wù盈yíng利lì能néng力lì有yǒu所suǒ下xià降jiàng。但dàn得dé益yì于yú公gōng司sī在zài分fēn布bù式shì光guāng伏fú系xì统tǒng、光guāng伏fú电diàn站zhàn等děng多duō元yuán化huà业yè务wù的de前qián瞻zhān性xìng布bù局jú，上shàng半bàn年nián公gōng司sī依yī然rán实shí现xiàn了le整zhěng体tǐ盈yíng利lì。

　　未wèi来lái光guāng伏fú产chǎn业yè链liàn价jià格gé能néng否fǒu反fǎn弹dàn，关guān系xì着zhe企qǐ业yè盈yíng利lì能néng力lì的de修xiū复fù。

　　近jìn日rì，上shàng游yóu多duō晶jīng硅guī和hé硅guī片piàn涨zhǎng价jià氛fēn围wéi浓nóng厚hòu，但dàn情qíng绪xù尚shàng未wèi传chuán递dì至zhì组zǔ件jiàn端duān。晶jīng澳ào科kē技jì方fāng面miàn在zài业yè绩jī说shuō明míng会huì上shàng提tí及jí，第dì三sān季jì度dù和hé第dì四sì季jì度dù的de组zǔ件jiàn交jiāo付fù价jià格gé下xià降jiàng趋qū缓huǎn，但dàn下xià半bàn年nián价jià格gé仍réng有yǒu可kě能néng承chéng压yā下xià行xíng。当dāng前qián行xíng业yè处chù于yú底dǐ部bù，在zài价jià格gé下xià降jiàng的de趋qū势shì下xià，存cún货huò有yǒu进jìn一yī步bù减jiǎn值zhí的de可kě能néng。

　　把bǎ控kòng财cái务wù风fēng险xiǎn

　　“当dāng前qián，光guāng伏fú市shì场chǎng出chū清qīng的de过guò程chéng复fù杂zá且qiě充chōng满mǎn不bù确què定dìng性xìng，出chū清qīng周zhōu期qī超chāo出chū此cǐ前qián预yù期qī。”王wáng建jiàn告gào诉sù记jì者zhě，未wèi来lái市shì场chǎng出chū清qīng的de进jìn程chéng可kě能néng会huì持chí续xù较jiào长zhǎng时shí间jiān，光guāng伏fú企qǐ业yè需xū在zài保bǎo持chí技jì术shù和hé市shì场chǎng领lǐng先xiān的de同tóng时shí，注zhù重zhòng风fēng险xiǎn管guǎn理lǐ。

　　在zài业yè内nèi看kàn来lái，如rú今jīn，保bǎo持chí技jì术shù领lǐng先xiān和hé全quán球qiú化huà市shì场chǎng布bù局jú，是shì保bǎo证zhèng企qǐ业yè竞jìng争zhēng力lì的de基jī础chǔ。但dàn短duǎn期qī来lái看kàn，保bǎo证zhèng现xiàn金jīn流liú，资zī金jīn储chǔ备bèi充chōng足zú是shì光guāng伏fú企qǐ业yè穿chuān越yuè周zhōu期qī的de保bǎo障zhàng。

　　2024年nián上shàng半bàn年nián，隆lóng基jī绿lǜ能néng、晶jīng澳ào科kē技jì、天tiān合hé光guāng能néng和hé晶jīng科kē能néng源yuán的de经jīng营yíng活huó动dòng产chǎn生shēng的de现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é分fēn别bié为wèi-64.13亿yì元yuán、-18.59亿yì元yuán、-1.57亿yì元yuán和hé-16.19亿yì元yuán，均jūn为wèi负fù数shù，“造zào血xuè”能néng力lì同tóng比bǐ降jiàng低dī。

　　尽jǐn管guǎn如rú此cǐ，四sì家jiā组zǔ件jiàn巨jù头tóu仍réng未wèi停tíng止zhǐ扩kuò张zhāng步bù伐fá，均jūn有yǒu在zài建jiàn项xiàng目mù在zài推tuī进jìn，但dàn扩kuò张zhāng速sù度dù不bù同tóng。

　　对duì比bǐ2023年nián同tóng期qī，晶jīng澳ào科kē技jì在zài2024年nián上shàng半bàn年nián的de投tóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é由yóu-67.40亿yì元yuán变biàn为wèi-81.14亿yì元yuán，系xì电diàn站zhàn投tóu资zī及jí续xù建jiàn产chǎn能néng项xiàng目mù的de现xiàn金jīn支zhī出chū增zēng加jiā。其qí中zhōng，公gōng司sī购gòu建jiàn固gù定dìng资zī产chǎn、无wú形xíng资zī产chǎn和hé其qí他tā长zhǎng期qī资zī产chǎn支zhī付fù的de现xiàn金jīn83.01亿yì元yuán，同tóng比bǐ增zēng加jiā；晶jīng科kē能néng源yuán的de投tóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é由yóu-71.59亿yì元yuán变biàn为wèi-37.12亿yì元yuán，系xì购gòu买mǎi长zhǎng期qī资zī产chǎn支zhī付fù的de现xiàn金jīn减jiǎn少shǎo。其qí中zhōng，公gōng司sī购gòu建jiàn固gù定dìng资zī产chǎn、无wú形xíng资zī产chǎn和hé其qí他tā长zhǎng期qī资zī产chǎn支zhī付fù的de现xiàn金jīn44.67亿yì元yuán，同tóng比bǐ减jiǎn少shǎo。

　　天tiān合hé光guāng能néng的de投tóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é由yóu-69.***亿yì元yuán变biàn为wèi-84.92亿yì元yuán，系xì公gōng司sī产chǎn能néng扩kuò张zhāng而ér购gòu建jiàn长zhǎng期qī资zī产chǎn现xiàn金jīn支zhī出chū增zēng加jiā。其qí中zhōng，公gōng司sī购gòu建jiàn固gù定dìng资zī产chǎn、无wú形xíng资zī产chǎn和hé其qí他tā长zhǎng期qī资zī产chǎn支zhī付fù的de现xiàn金jīn83.42亿yì元yuán，同tóng比bǐ增zēng加jiā；隆lóng基jī绿lǜ能néng的de投tóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é由yóu-14.08亿yì元yuán变biàn为wèi-37.82亿yì元yuán，系xì联lián营yíng企qǐ业yè分fēn红hóng减jiǎn少shǎo。其qí中zhōng，公gōng司sī购gòu建jiàn固gù定dìng资zī产chǎn、无wú形xíng资zī产chǎn和hé其qí他tā长zhǎng期qī资zī产chǎn支zhī付fù的de现xiàn金jīn仅jǐn为wèi3.41亿yì元yuán，同tóng比bǐ减jiǎn少shǎo。

　　“造zào血xuè”不bù足zú且qiě又yòu保bǎo持chí项xiàng目mù续xù建jiàn，身shēn处chù光guāng伏fú低dī谷gǔ周zhōu期qī内nèi，光guāng伏fú企qǐ业yè进jìn行xíng了le相xiāng应yīng的de资zī金jīn储chǔ备bèi。

　　2024年nián上shàng半bàn年nián，晶jīng澳ào科kē技jì筹chóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é为wèi205.57亿yì元yuán，系xì借jiè款kuǎn增zēng加jiā；隆lóng基jī绿lǜ能néng筹chóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é为wèi78.17亿yì元yuán，系xì借jiè款kuǎn融róng资zī流liú入rù增zēng加jiā；天tiān合hé光guāng能néng筹chóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é为wèi92.85亿yì元yuán，系xì借jiè款kuǎn现xiàn金jīn增zēng加jiā。相xiāng比bǐ之zhī下xià，晶jīng科kē能néng源yuán筹chóu资zī活huó动dòng现xiàn金jīn流liú量liàng净jìng额é为wèi-14.74亿yì元yuán，系xì取qǔ得dé银yín行xíng借jiè款kuǎn金jīn额é减jiǎn少shǎo。

　　晶jīng澳ào科kē技jì方fāng面miàn表biǎo示shì，上shàng半bàn年nián公gōng司sī为wèi了le应yīng对duì未wèi来lái的de不bù确què定dìng性xìng进jìn行xíng了le储chǔ备bèi资zī金jīn，新xīn增zēng250亿yì元yuán借jiè款kuǎn，其qí中zhōng超chāo60%是shì3—5年nián期qī的de长zhǎng期qī借jiè款kuǎn，银yín行xíng和hé金jīn融róng机jī构gòu的de风fēng险xiǎn评píng估gū对duì公gōng司sī比bǐ较jiào认rèn可kě，沟gōu通tōng顺shùn畅chàng；现xiàn阶jiē段duàn，公gōng司sī对duì资zī本běn性xìng支zhī出chū***cǎi取qǔ更gèng加jiā审shěn慎shèn的de评píng估gū，主zhǔ要yào是shì支zhī付fù以yǐ前qián年nián度dù的de投tóu资zī尾wěi款kuǎn，近jìn期qī资zī本běn性xìng支zhī出chū呈chéng下xià降jiàng趋qū势shì。

　　过guò去qù三sān年nián，光guāng伏fú企qǐ业yè的de资zī产chǎn随suí着zhe扩kuò产chǎn而ér水shuǐ涨zhǎng船chuán高gāo，负fù债zhài也yě随suí之zhī攀pān升shēng。

　　截jié至zhì2024年nián上shàng半bàn年nián，隆lóng基jī绿lǜ能néng、晶jīng澳ào科kē技jì、天tiān合hé光guāng能néng和hé晶jīng科kē能néng源yuán的de总zǒng资zī产chǎn分fēn别bié为wèi1589.63亿yì元yuán、1200.13亿yì元yuán、1407.3亿yì元yuán、1245.28亿yì元yuán，总zǒng负fù债zhài分fēn别bié为wèi940.42亿yì元yuán、851.45亿yì元yuán、1046.23亿yì元yuán、911.13亿yì元yuán，资zī产chǎn负fù债zhài率lǜ分fēn别bié为wèi59.16%、70.95%、74.34%、73.17%。

　　从cóng流liú动dòng资zī产chǎn和hé流liú动dòng负fù债zhài上shàng看kàn，隆lóng基jī绿lǜ能néng、晶jīng澳ào科kē技jì、天tiān合hé光guāng能néng和hé晶jīng科kē能néng源yuán的de货huò币bì资zī金jīn分fēn别bié为wèi544.84亿yì元yuán、249.31亿yì元yuán、239.43亿yì元yuán和hé195.23亿yì元yuán，分fēn别bié受shòu限xiàn23.41亿yì元yuán、74.37亿yì元yuán、47.29亿yì元yuán、90.76亿yì元yuán。同tóng期qī，四sì家jiā企qǐ业yè的de短duǎn期qī负fù债zhài和hé一yī年nián内nèi到dào期qī的de非fēi流liú动dòng负fù债zhài总zǒng计jì分fēn别bié为wèi33.68亿yì元yuán、151.07亿yì元yuán、151.49亿yì元yuán和hé61.46亿yì元yuán。

　　相xiāng比bǐ之zhī下xià，隆lóng基jī绿lǜ能néng资zī产chǎn负fù债zhài率lǜ更gèng低dī，且qiě短duǎn期qī偿cháng债zhài能néng力lì压yā力lì更gèng小xiǎo。但dàn是shì，其qí他tā三sān家jiā企qǐ业yè无wú不bù意yì识shí到dào资zī产chǎn负fù债zhài率lǜ偏piān高gāo的de风fēng险xiǎn。

　　天tiān合hé光guāng能néng方fāng面miàn提tí示shì资zī产chǎn负fù债zhài率lǜ高gāo的de风fēng险xiǎn，表biǎo示shì“如rú果guǒ公gōng司sī不bù能néng有yǒu效xiào进jìn行xíng资zī金jīn统tǒng筹chóu及jí资zī金jīn管guǎn理lǐ，可kě能néng对duì公gōng司sī的de日rì常cháng经jīng营yíng及jí偿cháng债zhài能néng力lì造zào成chéng不bù利lì影yǐng响xiǎng”。

　　此cǐ外wài，晶jīng科kē能néng源yuán调diào整zhěng了le债zhài务wù结jié构gòu，压yā降jiàng了le短duǎn期qī负fù债zhài，增zēng加jiā长zhǎng期qī债zhài务wù的de占zhàn比bǐ，资zī产chǎn负fù债zhài率lǜ下xià降jiàng；晶jīng澳ào科kē技jì积jī极jí开kāi展zhǎn公gōng募mùREITs的de发fā行xíng工gōng作zuò，以yǐ实shí现xiàn资zī产chǎn进jìn一yī步bù证zhèng券quàn化huà，提tí升shēng资zī产chǎn周zhōu转zhuǎn速sù度dù，降jiàng低dī财cái务wù杠gāng杆gān，优yōu化huà资zī产chǎn负fù债zhài结jié构gòu。