中金：维持快手-W“跑赢行业”评级 核心业务有望继续驱动收入增长(zhong jin wei chi kuai shou pao ying hang ye ping ji he xin ye wu you wang ji xu qu dong shou ru zeng zhang)

　　中zhōng金jīn发fā布bù研yán究jiū报bào告gào称chēng，维wéi持chí快kuài手shǒu-W（0***）“跑pǎo赢yíng行xíng业yè”评píng级jí。该gāi行xíng认rèn为wèi，1H24公gōng司sī电diàn商shāngGMV及jí核hé心xīn业yè务wù收shōu入rù同tóng比bǐ实shí现xiàn稳wěn健jiàn增zēng长zhǎng，核hé心xīn业yè务wù有yǒu望wàng继jì续xù驱qū动dòng公gōng司sī收shōu入rù增zēng长zhǎng；同tóng时shíAI赋fù能néng、营yíng运yùn提tí效xiào增zēng强qiáng公gōng司sī利lì润rùn释shì放fàng能néng力lì，2Q24公gōng司sī毛máo利lì率lǜ与yǔ经jīng调diào整zhěng净jìng利lì率lǜ同tóng环huán比bǐ均jūn继jì续xù提tí升shēng。该gāi行xíng建jiàn议yì关guān注zhù：1）后hòu续xù利lì润rùn释shì放fàng的de稳wěn健jiàn性xìng；2）股gǔ东dōng回huí报bào执zhí行xíng进jìn展zhǎn；3）AI对duì公gōng司sī业yè务wù赋fù能néng及jí商shāng业yè化huà提tí效xiào的de进jìn展zhǎn。

　　中zhōng金jīn主zhǔ要yào观guān点diǎn如rú下xià：

　　用yòng户hù为wèi先xiān，AI重zhòng塑sù业yè务wù生shēng态tài。

　　会huì上shàng管guǎn理lǐ层céng介jiè绍shào了le公gōng司sī主zhǔ要yào战zhàn略lüè：1）高gāo质zhì量liàng用yòng户hù增zēng长zhǎng：公gōng司sī将jiāng以yǐ用yòng户hù价jià值zhí为wèi先xiān，引yǐn入rù混hùn排pái的de流liú量liàng分fēn配pèi机jī制zhì，使shǐ得dé商shāng业yè生shēng态tài和hé社shè区qū生shēng态tài的de协xié同tóng发fā展zhǎn，实shí现xiàn用yòng户hù体tǐ验yàn与yǔ商shāng业yè收shōu入rù的de平píng衡héng，推tuī动dòng低dī活huó跃yuè用yòng户hù向xiàngDAU转zhuǎn化huà、增zēng强qiáng用yòng户hù留liú存cún。2）夯hāng实shí产chǎn品pǐn与yǔ内nèi容róng建jiàn设shè：巩gǒng固gù社shè交jiāo与yǔ私sī域yù的de护hù城chéng河hé，探tàn索suǒ多duō种zhǒng创chuàng新xīn互hù动dòng玩wán法fǎ增zēng强qiáng用yòng户hù的de社shè区qū参cān与yǔ度dù；打dǎ造zào快kuài手shǒu特tè色sè内nèi容róng与yǔ特tè色sè创chuàng作zuò者zhě，增zēng强qiáng平píng台tái差chà异yì化huà属shǔ性xìng。3）AI重zhòng塑sù业yè态tài：AI赋fù能néng内nèi容róng创chuàng作zuò、内nèi容róng理lǐ解jiě和hé内nèi容róng推tuī荐jiàn，丰fēng富fù快kuài手shǒu业yè务wù场chǎng景jǐng。其qí中zhōng内nèi容róng创chuàng作zuò维wéi度dù，可kě灵líng大dà模mó型xíng支zhī持chíAI短duǎn剧jù、AI广guǎng告gào与yǔAI短duǎn片piàn创chuàng作zuò；内nèi容róng理lǐ解jiě与yǔ推tuī荐jiàn维wéi度dù，快kuài手shǒuAI对duì原yuán创chuàng内nèi容róng、商shāng业yè化huà内nèi容róng等děng更gèng精jīng准zhǔn识shí别bié，增zēng强qiáng内nèi容róng推tuī荐jiàn的de逻luó辑jí性xìng与yǔ匹pǐ配pèi性xìng，提tí升shēng用yòng户hù体tǐ验yàn和hé平píng台tái商shāng业yè化huà效xiào能néng。

　　投tóu资zī人rén关guān注zhù：电diàn商shāng及jí商shāng业yè化huà增zēng长zhǎng展zhǎn望wàng、AI模mó型xíng进jìn展zhǎn、公gōng司sī长zhǎng期qī盈yíng利lì能néng力lì展zhǎn望wàng等děng。

　　公gōng司sī表biǎo示shì：电diàn商shāng方fāng面miàn，内nèi容róng电diàn商shāng的de天tiān花huā板bǎn高gāo，其qí中zhōng在zài直zhí播bō电diàn商shāng维wéi度dù，公gōng司sī将jiāng关guān注zhù如rú何hé降jiàng低dī商shāng家jiā经jīng营yíng门mén槛kǎn、引yǐn入rù更gèng多duō商shāng家jiā，以yǐ提tí升shēng直zhí播bō电diàn商shāng天tiān花huā板bǎn。商shāng业yè化huà方fāng面miàn，外wài循xún环huán广guǎng告gào短duǎn期qī关guān注zhù外wài部bù广guǎng告gào需xū求qiú，及jí快kuài手shǒu平píng台tái的de广guǎng告gào投tóu放fàng能néng力lì、匹pǐ配pèi效xiào率lǜ和héAI技jì术shù提tí效xiào；长zhǎng期qī关guān注zhù是shì否fǒu出chū现xiàn新xīn的de广guǎng告gào主zhǔ供gōng给gěi，例lì如rú付fù费fèi短duǎn剧jù、小xiǎo游yóu戏xì、小xiǎo说shuō。

　　AI方fāng面miàn，公gōng司sī认rèn为wèi可kě灵líng具jù备bèi3~6个gè月yuè的de行xíng业yè领lǐng先xiān优yōu势shì，未wèi来lái将jiāng基jī于yú技jì术shù路lù径jìng选xuǎn择zé判pàn断duàn力lì、算suàn法fǎ创chuàng新xīn能néng力lì等děng继jì续xù保bǎo持chí优yōu势shì。公gōng司sī盈yíng利lì性xìng方fāng面miàn，公gōng司sī表biǎo示shì毛máo利lì率lǜ以yǐ达dá到dào60%为wèi目mù标biāo，费fèi用yòng率lǜ中zhōng主zhǔ要yào系xì销xiāo售shòu费fèi用yòng率lǜ以yǐ降jiàng至zhì30%以yǐ下xià为wèi目mù标biāo；其qí中zhōng本běn地dì生shēng活huó业yè务wù对duì长zhǎng期qī实shí现xiàn正zhèng向xiàngROI有yǒu信xìn心xīn。